E.X.I.T

 2021.12.02  액체탄산 공급부족 장기화

 공급불안 사태는 신규 플랜트가 가동될 시점인 22년 하반기까지 지속될 가능성이 높아 당장의 수급대책 마련이 시급하다는 지적
물류 및 백신운송용 등 드라이아이스 수요는 이른 겨울철 기온이 급감하는 상황에서도 줄어들지 않고 있어 수요처들의 물량 확보를 위한 아우성에 공급자의 입장도 난색
여기에 드라이아이스뿐만 아니라 조선, 철강 등 용접용 액체탄산 수요가 급증할 것이라는 예상
현재 상황에서는 내년 6월 이후 완공을 목표로 하고 있는 대산의 신비오케미컬의 본격 가동과
생산설비를 증설한 선도화학과 SK머트리얼즈 리뉴텍의 플랜트가 정상적으로 안정화되기를 기대하는 게 묘책의 하나
*태경케미컬은 2022년 하반기 신규 공장을 가동할 예정으로 신규 13만톤 내외의 탄산가스 CAPA 증설을 통해 향후 생상 CAPA는 연간 50만톤 내외로 전망

 2020.07.09  액체탄산, 정상적인 공급은 언제쯤?!

공급단이슈
1.지난 3~4월 원료탄산 공급사의 폭발사고
2.정기보수점검 확대 
3.코로나 19의 확산 여파로 인한 국제 유가하락
4.석유제품 수요급감
▷성수기를 대비 150%의 가동률
▷액체탄산 1kg의 단가가 공장도 출하 기준으로 200원에 진입 but 드라이아이스는 30kg 제품기준으로 25,000원 대를 넘어서는 상황 ->드라이아이스는 고부가가치 상품으로 자리를 확고
▷현재 전국에 10여곳의 충전업체들이 드라이아이스 제조설비를 가동
▷드라이아이스의 원재료인 액체탄산을 제대로 공급받지 못하고 있어 투자된 설비는 간헐적으로 가동되고 있는 실정

수요단이슈
1.국내 조선산업에서 사용되는 용접용 액체탄산 수요의 회복세가 더디게 나타나고 있다는 사실 ->but 22년도는?
2.비대면 쇼핑수요가 폭발적으로 늘어나면서 식품 등 물류 택배시장의 호황 -> 환경문제로 드라이아이스보단 얼음사용

액체탄산공급업체

2020.09.09  슈카월드-배라 아이스크림 최대 포장 시간 단축과 코로나의 경제학

Dryice생산 = 석유화학 산업
원유가격 하락 -> 석화가동 중단/가동률저하 -> 드라이아이스재료인 Co2 공급부족 
공업용 탄산유통시장까지 드라이아이스가 안넘어감. 

시장가치의 급격한 하락 등으로 유형 자산의 미래 경제적 가치가 장부가격보다 현저하게 낮아질 가능성이 있는 경우 이를 재무제표상 손실로 반영하는 것이다.

ex) 

1. 애플은 정말 대단한 회사다.
2. 중국이 반도체에 목숨거는게 사실이구나

https://semiwiki.com/forum/index.php?threads/ymtc-will-starts-to-supply-nand-flash-to-apple.15766/
YMTC의 낸드가 아이폰SE 모델에 공급될꺼라는 기사인데
이 기사를 보면서 우리가 꼭 알아야되는 포인트는 두가지임

애플이 진짜 대단하다고 또 한번 느끼는게 낸드판을 또 한번 뒤집을 준비를 하고 있음
삼성 키옥시아 웨스턴디지털 마이크론 닉스 인텔에서 닉스가 인텔 낸드사업부 인수로 꾸역꾸역 5개로 경쟁사 줄어들어 경쟁이 조금 덜해지나 싶었는데 애플이 YMTC 멱살 잡고 끌고옴​

당연히 YMTC 낸드가 다른 업체들꺼보다 성능부터 모든면이 별로겠지만 SE모델에 우선 조금 사용해보면서 도전을 이어가고 있음

​애플은 낸드 컨트롤러 기술을 직접 보유한 회사로 이래저래해서 YMTC 낸드로 쓸만하게 만들어놨으니 실제 모델에 출시하는게 아닌가 싶다​

추가로 애플이 진짜 대단한게 메모리로 돈을 잘 버는 회사는 삼성 닉스 미이크론 등등이겠지만 메모리로 가장 효율적으로 돈 버는 회사는 사실 애플임 ㅎㅎ

​128,256,512GB 탑재된 폰의 각각 가격차이가 대략적으로 15만원에서 25만원? 수준으로 알고 있는데 원가는 용량에 따라 몇만원 차이 안할텐데 용량별로 등급 나눠서 저렇게 팔아먹는 것도 능력인듯

​중국 내수위주로만 반도체수요가 있다가 애플제품에 아주 극히 일부지만 탑재된다는건 중국반도체업계에 아주 의미있는 이벤트라고 생각하며 하면된다는 자신감으로 투자에 더 적극적으로 나올수도 있다고 생각됨

​암튼 어제 텔레로 저 기사가 공유되고 중국반도체 회사에 의미있게 공급하고 있는 국내반도체장비회사들에 대한 내용이 추가로 공유되었음

​- 주성엔지니어링 YMTC
- 넥스틴 YMTC SMIC
- 오로스테크놀로지 YTMC
- 제우스 SMIC
- GST YMTC
- 에스티아이  YTMC

그리고 SMIC로 넥스틴의 114억정도 수주공시!!
어제 해당 공시때문인지 중국향 비중 큰 위 업체들 중 넥스틴만 상승 나머지는 여러가지 이유로 하락함
해당 공시만 보고 우와 역시 넥스틴이네!! 라고 감탄만 할게 아니라 공시를 보고 유추할 수 있는 다른 의미있는 내용들을 우리가 파악하는게 중요함

​우선 smic는 레가시공정 위주의 파운드리업체이고 넥스틴의 DF 인스펙션 장비가 충분히 기술적인 인정을 받았고 앞으로 추가 수주에 대한 가능성이 커짐
​그 다음 여기가 제일 중요한데 계측기는 전수검사보다는 일반적으로 웨이퍼 몇매당 몇장씩 측정하는 측정율이 존재하는데 100장 생산하는 라인에 100장 전부 all계측하는 수준이 아니라 그 일부 예를들어 10프로나 20프로 수준 계측하는 수준의 장비capa만 있으면 충분함 , 그말은 전공정장비들은 계측기 몇배의 장비들이 필요하다는 이야기임

​작년 매출이 400억대라 114억이면 비중이 커서 공시대상이라서 공시가 나갔을뿐 다른 전공정 장비업체들은 티안나게 조용히 공시 안나가는 수준에서 열심히 수주받고 있음
괜히 3,4분기 수주잔고 이야기하는게 아님

마지막으로 계약기간이 22년 3월 29일부터 23년 7월까지인데 일반적으로 반도체장비 계약공시 기간은 6개월미만으로 짧은게 일반적인데 저정도로 길게 설정해놨다는건 셋업 기간이 엄청긴 대형투자일 가능성이 크고 중국반도체 투자는 이제 시작이지 않을까싶음

21년 매출 1400억, 영익 318억, 당순 288억, 영익률 22%!!!
(학내망 150억, CJ헬로비젼 인수건)

SW수주잔고는 넉넉함 -> 매출안정적 확보
FTTH수주잔고가 불안. 1619대 남았는데...22년 1분기에 끝날듯한데..
하지만 대표의 말대로면 22년도는 21년도 정도는 나올것이다.

그럼 +알파를 생각해보면 대표적으로 로컬5G

21년매출이 1400억이니깐 어떻게든 +알파로 600억 추가하면 기존추정대로

연매출 2000억 달성시
영업이익률20%
영업이익 400억 당기순이익 380억
380억*PER12 = 4560억 (44500원)
380억*PER10 = 3800억 (37000원)
380억*PER7 =  2660억 (26000원)

결론: 진짜 지할일은 잘하고 있음. 벨류가 너무 저평가. 시장에서 안봐주면...뭐 끝..
만약 예상대로 올해 분기당기순이익 85억찍고, 순이익 310억 찍었지만 시장이 per가 7이라면 21000원이 맞음
per7 : 21000, per10: 30000, per12: 36000

긍정회로 돌려서 매출이 500억이 증가한다면 주가는 26000원/1년 ~ 45000원/3년 까지 바라볼수 있음

특별히 목표주가를 바꿀필요는 없어보임

2022년도 47000돌파시 절반매도
2023년도 55000돌파시 전량매도

채권 금리상승 = 채권 가격하락
채권 금리하락 = 채권 가격상승
☆국채발행을 하면 물량이 늘어나서 채권가격이 떨어진다 ->금리상승

채권. 미래에 받는 돈은 고정되어있음.
만원에 받을껄 현재 얼마에 살래?!
금리가 10%이면 현재 9000원에 살수가 있다는 뜻.

단기금리(현재) : 파월이 단기적으로는 금리올림
장기금리(미래) : 장기적으로 경제성장률이 높아져서 금리를 소화할수있을까->없다->장기금리 내려감 ->경기침쳬예상

우리가 예금을 할면.. 1년 짜리는 금리를 1%주고 2년짜리는 2%주든듯 돈을 예치하는 기간이 길수록 예금금리를 높게줌
왜냐하면 불확실성이 높은 10년물 금리가 2년물 금리보다 높아야 정상
10년금리는 장기경기전망, 2년 금리는 연준의 긴축속도를 말함.
But....

미국국채에 투자하면 2년예금하나 10년 예금하나 이자율이 별 차이없음(곧있으면 2년 예금이 이자 높을듯)

장단기 금리 역전 현상은 경기침체의 전조현상
통계상 장단기 금리가 역전 된 후 1년에서 2년사이에 주식이 큰폭으로 하락!!

-> 23년 상반기 부터는 공격적인 투자를 축소하고 배당주나 확실한 우량주로 포토플리오 정리