유형자산. 이익잉여금

어느기업일까???

제조업의 매출이 올라가려면 선제적 투자(생산CAPA증대)가 있어야한다.
선제적 투자를 하게 되면 비용이 증가하면서 이익이 감소구간으로 접어든다
그러나 선제적 투자가 끝나면 들어갔던 비용이 줄어들고, 이익이 턴하면서 영업레버리지 효과가 나타난다.
생산CAPA를 보려면 유형자산을 봐야한다.
유형자산이 지난6년동안 연평균 +36%씩 증가했다. 2016년대비 22년 1분기 유형자산은 4배가 증가했다.
4배 증가한 유형자산이 아직 매출로 안나왔다.
유형자산이 급격하게 증가하면서 반비례로 이익잉여금은 급격히 감소하는 추세이다.
'이익잉여금이 줄어드는 기업은 피해라'라고 하지만 그것이 맞은 기업상황이 있고 아닌 상황이 있다.
'이 구간을 버틸수 있는 기업인가?'란 판단이 중요하다.

현금흐름표를 보면 실제 순이익은 2년동안 적자가 이어지고 있다.
그러나 실제로 들어온 돈(영업활동)은 흑자다. 22년 1분기에도 그랬다. 그러면 왜 순이익은 적자인가?
감가상각비 때문이다.
올해 영업활동이 1920억이 예상되는 이는 가장 영업활동이 좋았던 2019년 대비 +114%에 해당한다.
여기 2년 적자였던 순이익도 흑자로 돌아설 것으로 전망.
투자규모도 2020년 고점을 찍고 감소하는 추세다. 투자규모가 줄어야 비용이 줄어든다.
선제적 투자로 인해 돈을 벌기 시작하면서 빌린 돈(재무활동)도 급격하게 줄 예정.
실제로 이런숫자가 찍히게 되면 주가는 무조건 오르게 되어있다.