E.X.I.T

◎ 전분기와 보고서 비교

◎ 재무제표 (440억/12.6억/0.3억. 시총 4242억)

판관비율이 높아유~
현금흐름도 망
그래도 재고자산이 높게 유지된다는것은....좋은 의미

◎ 재무상태표 (21.4분기 비교)

▶유동자산 55억 감소 - 현금성자산 161억 감소!
현금을 어디다가 썻을까?

▶재고자산 108억 증가

▶유형자산 72억

▶다행이 부채는 크게 안늘어남

▶자본이 감소중...

◎  포괄손익계산서 (21.1분기 비교)

▶매출액 73억 감소!! 매출원가 59억 감소!! 
-> 매출액이 감소하니 매출원가가 감소하는건 당연한거...

▶판관비 61억 증가!!!!!!!!!!
-> 매출액이 감소했음에도 고정비인 판관비가 증가
    급여, 복리후생비는 고급 인력 채용때문에 (20년 498, 21년 604, 22.1Q 656명)
    이회사는 열심히 연구개발해야지..
    수출제비용은 수출관련 비용.하지만 수출도 안늘었기때문에 물류비 상승으로인해증가(모든회사가 동일)
    비용의 성격별 봐도 급여랑 감가상각비가 많이 차지.
    감가상각비는 왤케 높은겨!?

▶영익 감소할수밖에..76억 감소!! 당기순이익 말해뭐해..무려 70억 감소(물론 20.1q 오로스상장 영업외는 생략)

◎  블로그형님들

개인적으로 봤던 실적 개박살요인은 크게 두가지 1. 회사의 매출특성과 2. 자회사 박살에 기인할 것으로 생각함.

첫번째 매출특성.

이 회사는 상반기에는 장비(칠러)가 캐리하고, 하반기는 소재(펠리클)가 캐리하는 형태를 띔. 하지만 문제가 발생했다.

위 한마디면 정리된다. P3 입고가 실적을 캐리해 줄 줄 알았으나, 그러지 못함.

개인적으로 보는 스토리는 그냥 P3 자체가 지연되고 있는데, 쿨런트까지 숏티지나서 특히 칠러사들이 치명타를 입은거라고 추측 됨.

실제로 에프에스티보다 먼저 실적이 나온 칠러 2사(GST, 유니셈) 모두 실적이 안좋았다.

당연히 에프에스티도 실적이 안좋을거라 짐작을 했어야 한다. 실적을 보고 충격받았으면 진짜 안일한 마인드인거다.

그러면 여기서, 누군가는 물을 수 있다.

'에프에스티는 펠리클도 하고 매출이 0원이 되는것도 아닌데 적자라고 하는거는 개쌉소리 아닌가요?' 맞는말이다.

​그럼 두번째 이유로 넘어가자. 일단 저 둘은 돈먹는 하마들이 없다.

시간을 조금 돌려서 결산실적 나오는 시간으로 돌아가보자.

세간에 알려진 말에 의하면 올해부터 양산이 나와서 가이던스는 매출 100~150억정도라고 했던 말을 어디선가 들었음.

하지만 작년에 적자만 78억이 났고, 올해 램프업이 안되면 정말 돈먹는 하마가 될 수 있음.

하지만, 내 생각보다 실적이 나와줌. 매출액 10억 / 순손실 17.5억

분기당 전체비용이 30억 전후로 나오는건 여전함. 작년 온기매출 5억 / 22 1Q만 매출 10억.

실제로 국내에 몇 안되는 피어그룹인 샘씨엔에스의 성장이 나왔다. 실적이 오지고 지리고 렛잇고다.

비상장사(미코세라믹스) 하나 더 있다. 하지만 나는 말 못한다. 아무튼 그렇다.

그리고 세라믹 부품 자체의 국산화는 꽤 필연적이다. 나머지는 일본산이니까.

국내에 플레이어도 몇 없다. 더 쓰고 싶지만

뭐 아무튼.. 21-> 22 1Q만큼의 그로쓰가 QoQ로 계속 나온다면 가이던스는 지킬 수 있어보인다.

그래도 온기 적자인건 변함없다. 이정도가 스토리고, 이제는 숫자를 봐보자.

 그냥 탑라인이 개박살났다 70억정도가 덜나왔다.

판관비도 yoy 60% 증가.

재료 : 171억 -> 196억

장비 : 323억 -> 223억

​그냥 칠러가 개 박 살 난걸 펠리클의 성장으로 커버쳤다.

근데 여기서 봐야할건 한가지. 매출이 이연된것인가? 그냥 안나온것인가?

재고자산 자체가 100억이 늘었다. 캡처하기 귀찮아서 말로하면 과거 분기당 재고는 3~50억씩 증가하는 트렌드를 보이다가 100억으로 급증함.

이연매출 아닐까? 뇌피셜이다.

'아님말고'

이제 판관비를 보자.

귀찮으니까 크게 는거만 보자. 인력관련비용 +12억 / 전력비 +5억 / 감가상각비 +7억 / 연구개발비 +31억 / 지급수수료 3억 / 수출제비용 7억

​일단 지급수수료는 잘 모르겠고, 수출제비용. 

해외매출이 줄었다. 그냥 운반비 오른듯. 다음.

​인력관련비용.

​훌륭하신분들이 채용공고를 계속 블로깅해주신다. 나는 일일히 찾아서 캡쳐뜨기 귀찮으니까 링크만 올리려 함.

노력맨님의 말씀에 의하면 요즘 모든 인력이 숏티지라 하는데

그럼에도 인건비가 늘어난건 그만큼 고오급 인력을 뽑았다는 뜻으로 보임. 오히려좋아.

사람 많이뽑으니까 연구도 많이하고 전기도 많이쓰고 그래 그래야 빨리 개발하지.

뭐 아무튼 1분기는 회사 특성 상 재미없는 분기인것도 맞음. 별 기대 안했고 사업보고서상도 내용 별로 바뀐 거 없음.

추가로 눈에띈건 세라텍하고 이솔은 계속 돈을 끌어다쓰고, 에프에스티는 땅도사고있다. 어딘지는 나도모름(아시는분 있으면 알려주세요~)

또한 인력을 꽤 빠른속도로 충원하고 있고, 회사는 갈 길을 가고있다고 생각함.

​분기실적 보고 짤짤이 먹을라고 투자한 회사도 아니니까 별로 걱정 없음.

 

 

 

 

 

 

 

애널리포트

◎19.2.27일 KB증권
2018년 3분기 누적 기준 전사 매출액의 89%가 채권추심업에서 발생하고 있으며,
채권추심 부문 내의 매출액은 민ㆍ상사채권 약 50%, 금융채권 약 35%, 통신채권 약 15%로 구성되어 있다.
1)수주 → 우수인력 확보 등에 의한 회수율 증가 → 추가 수주의 선순환 돌입
2) 주주친화적 배당정책 지속
3) 인터넷 전문은행, P2P 대출 등에 의한 중장기 시장 성장 가능성

대출 및 추심관련 정책 변화는 리스크 요인이다.
2월 18일 금융위원회는 ‘개인채무자 신용회복지원제도 개선방안’을 발표하였다. 개선방안에 따르면 취약계층 채무자 (최근 6개월 이내 실업자 등)가 개인워크아웃을 신청하면 미상각 채무에 대해서도 최대 30% 범위에서 채무원금 감면이 가능해진다. 그동안의 채무감면제도는 금융회사가 채권회수가 불가능하다고 판단해 장부상 손실로 처리하는 채권 상각분에 대해서만 감면을 허용하였던 점을 감안하면 채무자들의 모럴 헤저드 발생에 따라 채권 추심이 어려워질 수 있다.
또한 정부는 기존 대부업에만 적용되고 있던 채무자 대리인 제도를 여신금융업에도 적용을 추진하고 있다. 채무자 대리인 제도란 채무자가 대리인을 지정하는 경우, 지정된 대리인이 채권자의 추심행위 일체를 대신 받는 것으로 대리인을 통하지 않은 추심행위는 모두 불가능해진다. 채권의 회수율 측면에서 부정적 영향을 받을 수 있다.
*모럴해저드:흔히 ‘도덕적 해이’로 번역해 쓰는데, 엄밀히 말하자면 모럴 해저드는 시장 또는 기업, 공공기관 등 조직에서 계약의 한쪽 당사자가 정보나 자기만 가진 유리한 조건을 이용해 다른 사람들을 희생시켜 이득을 취하는 걸 뜻한다.

채권추심업은 경기침체기에는 부실채권 증가로 인해 수주물량이 증가되나, 채무자의 상환능력 저하에 따라 회수율이 감소되는 경향을 보인다. 반대로 경기상승기에는 담보물에 대한 적정시세 유지 및 채무자의 상환능력 상승 등과 동반하여 수주된 채권의 회수율이 상승하는 경향을 보인다.

채권추심업은 위임직 형태의 채권추심 인력을 통한 용역매출의 형태

◎19.12.24일 교보증권
향후 추진사업으로는 NPL(부실채권) 매입업과 조세채권 시장 개방을 통한 수임영역 확대를 고려하고 있다. NPL(부실채권) 매입업의 경우, 현재 「신용정보법」에서는 신용정보회사의 부 실채권 매입이 불가하도록 규제하고 있는데, 향후 관계부처 등을 통해 부실채권 매입이 허용될 수 있도록 협회를 중심으로 활동 중이다.

◎22.4.29일 하이투자증권
금융권의 코로나 19 지원은 2020 년부터 지속되어 왔다. 위드 코로나 국면에 앞서 금융권이 보유한 채권의 건전성 연착륙을 위해 대출 만기연장∙상환유예 지원책 종료는 4 차례 연장된 바 있다. 지원책이 또다시 연장되지 않는다면 올 해 9 월 종료될 예정이다.
대출 지원책 종료는 그동안 금융권의 지원책으로 인해 회수가 멈춰 있던 부실 채권이 채권추심 시장에서 회수되는 효과로 나타날 것이다. 부실채권의 회수 및 관리는 채권자의 유동성 확보 및 채무자의 신용회복을 촉진시켜 건전한 신용질서와 공정한 금융거래관행 확립이라는 금융 당국의 취지와도 부합한다. 또한, 지난 4 월 금통위에서는 한은 총재가 없는 상황에서도 기준금리를 25bp 인상하였는데 금리 인상은 차주의 이자부담 상승으로 이어진다. 이미 가계 이자부담이 2018 년 전고점 수준을 상회하는 상황에서 금리 인상은 채권 추심 의뢰 증가로 이어질 것이다.

시장 점유율을 높여 올 수 있었던 이유는 1) 채권추심업이 금융위원회 허가 산업(진입장벽 존재)으로 2021 년말 채권추심업을 영위하는 회사는 23 개사로 유지되고 있으며, 2) 특정 금융그룹에 속해 있지 않다는 점이 오히려 긍정적으로 작용하였으며, 3) 전국 네트워크가 형성되어 있어 상거래채권 시장을 선점했기 때문이다

매출인식은 (회수액 x 약정수수료율)로 산출되며, 예를 들어 전체 채권 금액이 1 억원이고 5 천만원이 회수되었다면 회수금액의 약 20%(=5,000 만원 x20%)를 동사의 매출로 인식하게 된다. 따라서 약정 수수료율도 중요하지만 경제 상황에 따른 채권 회수율도 동사의 매출에 영향을 미치는 구조다. 수수료율은 상거래채권이 평균적으로 20% 수준으로 인식하며 금융과 통신채권은 채권 회수 난이도에 따라 상이하다.

위임직 채권추심인은 동사가 인식한 매출의 50%를 보수로 받으며 비용이 판관비에 반영된다. 채권추심업이 동사의 주 사업부이며 용역 매출이 전부이기 때문에 우수인력의 유지 및 확대가 매출 증진의 주요 요인이다.

혼자 너무 잘해서 따로 분석할게 없음.

그러나~!!!! 시설투자 진행예정

21년도 기준 유형자산 1084억 / 매출액 2707억

시설투자(유형자산) 340억 증가, 유형자산 30% 증가
단순계산으로 25년부터 매출액이 30% 증가. 

22년 target : 15만원
23년 target : 17.5만원
24년 target : 18만원 
25년 target : 27만원

18만원 찍으면 팔고 24년에 다시 확인

오랜만에 사업보고서

인조흑연 및 기타 탄소제품의 제조
반도체, 태양전지 및 LED용 부품전문 제조회사
1.반도체 및 태양전지 Grower장비부품인 고순도 Graphite
2.국내 유일하게 국산화에 성공한 LED Chip 생산용 Susceptor
3.반도체 장비용 SiC-Ring, SiC-Wafer 등을 제조ㆍ판매

◎사업의 개요
반도체 소자를 생산하는 과정에서 소요되는 공정용 소모품
반도체시장의 꾸준한 확대로 고순도 흑연제품의 판매
미세화 공정 진전으로, SiC Coating 기술이 경쟁력으로 부각
1. 고순도 흑연(Graphite)을 이용한 반도체 및 태양전지용 실리콘 잉곳을 생산하는 Growing 장비용 Graphite 부품(이하 고순도 흑연 제품)
2. SiC coating사업으로 반도체 ALD 장비에 들어가는 Susceptor류와 LED Chip 생산용 Wafer Carrier
3. 반도체 Device업체에서 사용하는 장비의 Solid SiC Wafer, Ring

◎매출액 1006억 / 영업이익 517억 / 당기순이익 438억 / 시총 1조3589억

▣ MY엑셀

◎ 영업이익룰 토나오겟음ㅋㅋㅋ넘 높아서

◎ 성장률이 둔화될뿐이지 매출성장은 지속 -> 언제나 더존비즈온을 생각하자

◎매출원가율이 살짝 증가 (4q에 좀 많이 증가) : 아마 신제품?

◎ 21년도 역시 영업이익 최고치 -> 코로나 풀리면 더 오르겠는데

◎ 21년도에 부채가 좀 증가 (이것도 4q에 증가), 투자활동이 많아짐 -> 신제품효과?

◎ 재고자산이 증가중인데...앞으로를 위해서? -> 그래도 미용기기니깐 리오프닝으로 재고자산 증가하는건 말이 됨

◎ 클래시스 수출은 꾸준히 증가..내수가 이제 포화인가..지속적인 감소

◎ 그래도 클루덤이 고성장, 그리고 화장품은 왠일이래~ 성장

◎ 미국판매 화장품은 많이 팔려도 적자심화...중국은 문닫아서 망
     화장품 많이 팔려서 오~ 했더만 실속이 없군

◎ 현금이 200억 줄고, 유형자산이 300억, 부동산 584억(기존X) 늘어남
-> 토지 85억 증가, 건설중인자산 157억 증가
    투자부동산에서 건설중인자산이 468억

◎ 장기차입금 350억 증가

▣ 사업보고서 비교

◎슈링크 유니버스 추가

◎ 이사의 경영진단 및 분석의겨

- 당사는 2021년 문정동 제1공장 인근지에 추가 생산시설 투자를 완료하였고, 일부는 2021년 중에 생산시설로 가동을 시작하였습니다. 다른 일부는 2022년 중에 생산시설로 가동할 예정

- 2021년 중 부채총액은 389억원이 증가하였으며, 증가분 중 350억원은 본사 사옥 투자에 대한 중도금 지급을 위한 금융기관 장기차입금(이자율 2.76%)입니다 -> 사옥투자라..좋겟다.. 근데 딱히 사업적인 이득은 없음

-행사 가능한 주식매수선택권은 59,838주였으나, 2022년 1월 13일에 모두 행사되었습니다. 따라서 공시서류 제출일 현재 남아있는 주식매수선택권은 없습니다 ->남은 추가 물량 없다는뜻

-국내는 2021년 10월 슈링크(해외명 ULTRAFORMER III)를 잇는 신제품 슈링크 유니버스(해외명 ULTRAFORMER MPT)의 식품의약품안전처 허가 완료 소식이 알려지면서, 대기 수요로 인해 매출이 전기 대비 20억원 감소하였습니다.
-> 국내 감소의 이유. 1분기때 클래시스 성적 보면 알듯. 대기수요였는지 수요감소 시작인지

▣ IR자료

◎ 비용증가로 인해 영업이익 감소 
    - 원자재가 지속 상승 , 신제품 출시에 따른 생산 안정화 , 재고 조정으로 원가 상승
    - 21 년 10 월부터 국내 광고 개시되며 판관비증가 슈링크 TV 광고 관련비용 약 15 억원

◎법인세율 조정
    - 4Q21 평균 법인세율 적용되며 전년동기 대비 당기순이익 감소 -> 모든 업체 동일?

◎ 신규사옥 매입 -> 하...쓸때없는 건물장사 실타
    - 비유동자산 증가 : 결산일 기준 계약금 , 중도금 지급으로 유형자산 약 625 억원 증가
       (기 사용 면적은 유형자산 ’,임대 면적은 투자부동산 으로 분류)
    - 유동자산 감소 : 계약금 125 억원 및 중도금 150 억원 , 부대비용 지급으로 현금 감소
    - 비유동부채 증가 : 중도금 350 억원 대출 실행으로 차입금 증가

◎ 재고자산증가, 매출채권 감소
    - 기존제품 주문 증가 및 신제품 출시를 대비 하여 원자재 매입규모 꾸준히 증가 중
    - 매출채권 관리 강화로 전분기 전년 동기 대비 채권잔액 감소]

◎ 단기예측22.1Q) 하...여기에 러시아가 껴있다니...!!
    이나영도 비싼데....신규사옥도 별로구....매출이 모든걸 메꾸는듯

▣ 클래시스 PQC 업데이트

EPS증가율이 조금 떨어지는중

https://astoria0208.tistory.com/319

이거랑 달라진게 없음

7. 평균PER 28을 넣었을때 주가 19472원 (현재 주가랑 별 차이 없음)

4. 평균 PER 28을 넣었을때 주가 22000원

이것도 value가 up되거나 매출액이 더 잘나와야할텐데....