E.X.I.T

24.11.22 한국카본, LNG 보냉재 2차 방벽 세계일류상품 선정
MarkⅢ형 멤브레인 타입 2차 방벽기술 접목 단열 판넬 국산화 성공
LNG선박용 보냉재는 복합소재 기술이 적용된 유리 섬유 강화 폴리우레탄 폼이 사용
이 유리 섬유 강화 폴리우레탄 폼에 MarkⅢ형 멤브레인 타입의 2차 방벽기술을 접목해 LNG용 단열 판넬 국산화
LNG로부터 야기되는 Sloshing Effect(선박의 요동으로 인하여 LNG가 탱크 벽면 또는 모서리 부위에 가해지는 충격)로 멤브레인 1차방벽이 손상될 경우 LNG의 Leakage(누출)를 막기 위해 한국카본에서 독자적으로 개발한 2차 방벽이 사용되며 경질 2차 방벽과 연질 2차 방벽이 있다. 그 중 경질 2차 방벽의 경우 현재 세계에서 한국카본만이 양산 가능하다

24.10.21 CEO인터뷰. 홍보
 탄소섬유 복합소재를 상용화. 가볍고 단단한 특성 덕분에 드론과 같은 무인항공기 분야에 없어서는 안 될 필수 소재
국내에서 만드는 무인항공기의 파이프와 날개에는 전부 우리 회사 카본이 들어간다
기존 카본 중간재보다 더 얇으면서 강한 강도의 CUPF(탄소섬유직물)를 개발

24.09.30 한국카본, 알스톰에 철도차량부품 공급...유럽시장 진출
 객실 내장재 부품 공급계약

24.06.04 지분승계마무리
경영권 승계의 중요한 과제를 해결
 일회성 비용 증가로 회사가 수익성 부진
 2~3년간 수주 잔고가 실적으로 전환

24.04.14 , '우주항공·철도' 부품 신사업
한국신소재의 매출이 더해지면서 실적 성장도 본격화할 전망

23.10.25 한국카본, '카본코리아 2023' 참여
모빌리티 분야의 카본휠, 카본 리어 디퓨져, 배터리 케이스를 비롯해 항공 분야의 G280부품, UAM 프롭 블레이드, 인테리어 내장재, CUPF를 전시 중이다. 우주 분야의 인공위성 경통, 발사체 노즐 또한 전시에 포함돼 있다.

23.10.23 합병에 증설까지, 한국카본 복합소재사업 외연 확장
복합소재 전문기업 한국카본이 관계사 한국신소재를 합병
베트남 법인(HCM VINA Co., Ltd.) 생산시설을 늘리며 사업 외연을 확장
베트남 법인 증설 투자 규모는 약 600억동(원화기준 약 33억원). 탄소섬유·유리섬유 직물 및 프리프레그(복합소재 중간재)를 생산.  만들어진 제품은 항공기나 철도차량용 소재부품 등으로 쓰임.

23.10.18 조연호 한국카본 전무 미래의 대한항공 고객 육성
"무인기나 도심항공교통(UAM)은 빠르게 진보하고 있고 지금이 아니면 못 들어가는 시장"이라며 "KAT는 그 시장에 진입하기 위한 한국카본의 특수한 회사. KAT는 자체적으로 무인기, 드론 등을 개발해 여러 라인업을 보유.
프로펠러 등 복합소재가 많이 쓰이는 부품을 국산화

23.10.18 조문수 회장 지분 승계 방식, 정공법 택하나
조연호 한국카본 전략기획실장 전무는 최근 한국카본의 한국신소재 흡수합병을 통해 한국카본 지분을 획득함으로써 명실상부한 2대주주

23.10.17 조연호 전무, 한국카본 무인기 개발 진두지휘
KAT는 한국카본과 이스라엘 방산업체 IAI의 합작으로 출발했고 현재는 한국카본이 지분 100%
수직이착륙 무인기 FE-팬서(FE-Panther), 유선 드론 호버마스트(Hovermast), 멀티콥터 기반 드론 호버플라이(Hoverfly) 등을 개발하며 라인업
 조 전무는 학생 시절 영국 유학길에 올라 임페리얼칼리지 항공공학과를 졸업
올해 상반기에는 매출 3억5000만원, 순손실 5억5000만원을 기록했다. 손실이 지속됨에 따라 자본금이 바닥을 드러내자 8월 증자로 약 16억원을 수혈했다
KAT 이외에도 조 전무의 손길이 닿아야 하는 곳은 또 있다.
한국카본이 지분 42.71%를 보유한 계열사 한국글로벌솔루션이다.
한국글로벌솔루션은 선박 엔지니어링 전문기업으로 선박에 사용되는 각종 장비를 생산한다.
케이조선과 암모니아 연료탱크 및 연료공급시스템을 공동개발하는 등 상당한 기술력을 보유하고 있다.

23.10.16 2대주주 조연호 전무, 승계 박차
조 회장의 아내 이명화 한국카본 대표이사와 조 회장의 딸 조경은 한국신소재 상무, 조혜진 한국신소재 이사도 각각 한국신소재 지분 10%씩을 보유해 합병 신주를 받았다

23.08.18 한국카본, 한국신소재 합병 완료
한국카본은 액화천연가스(LNG) 운반선 등 수송용 단열재 핵심자재, 건축 단열재, 항공 및 방산용 소재 등을 생산하는 한국신소재를 합병함으로써 유리섬유 및 탄소섬유 제조 산업에서의 경쟁력을 더욱 강화할 계획이다. 방산, 우주, 전기자동차 부품 산업으로의 진출도 추진하고 있다.]

23.08.13 한국카본, 2분기 연결기준 영업익 79억 달성…전년비 216.8%↑
조선업계의 슈퍼사이클 진입을 비롯해 국제해사기구(IMO)의 탄소배출 감축 규제 강화에 따른 LNG 수요 확대로 액화천연가스(LNG) 수송선 보냉재 수주가 증가하면서 실적이 대폭 향상
올 하반기 국내 대형 조선업체들이 카타르 등 해외에서 LNG 수송선 수주를 더욱 확대할 것으로 전망돼 보냉재 수요 증가에 따른 수혜

23.07.18 한국카본, '보냉재' 5162억원 신규 수주...작년 매출액의 140% 규모 外
신규 누적 수주 규모가 7,255억원을 돌파했다. 수주잔고 최대치였던 지난 2022년을 넘어선 것으로 회사 측은 수주잔고 금액이 2조원을 초과할 것
HD한국조선해양 아래 HD현대중공업 및 현대삼호중공업과 초저온 보냉자재 공급계약

23.05.11 한국카본 2대 주주 국민연금, 잇딴 사고에 주주권 강화
 한국카본에 대한 주주권 행사를 강화하겠다는 방침
국민연금은 한국카본 지분을 5.18%에서 6.56%로 늘리고 보유목적을 단순투자에서 일반투자로 변경
지난달 21일 새벽 경남 밀양시 상남면에 위치한 한국카본 밀양 제2공장의 LNG 화물창 단열패널(IP) 가공조립공정에서 화재가 발생해 생산이 중단
지난해 12월 15일에는 밀양공장에서 폭발 사고가 발생해 2명이 숨지고 4명이 다쳤다
한 주 뒤인 12월 22일에는 단열재 절단기 작업을 하던 하청업체 근로자 1명이 크게 다쳤다.23.04.21 경남 밀양 한국카본 2공장 큰불...소방당국 "초진"
화재가 난 공장은 우레탄 폼을 만드는 곳으로 불이 나면 커질 우려가 큰 곳
경남 밀양 제2공장 IP 제작라인 일부의 생산을 중단
IP 제작라인 가운데 일부인 가공ㆍ조립 공정 부분이 소실됐지만, 해당 부분이 마지막 공정으로 전체 공정의 손실로 가정했다는 게 한국카본 측 설명

23.04.04 한국카본, 불성실공시법인 지정
주주총회소집결의 및 현금·현물배당 결정의 지연공시, 매출액 또는 손익구조 30% 이상 변경 사실 또는 결정 관련 공시를 불이행. 벌점을 6점 부과해 누계벌점이 6점이 됐다

22.11.03 액화천연가스(LNG) 운반선 수주량이 늘면서 LNG 저장에 필수인 보냉자재 발주 규모가 2조원대에 육박하고 있다. 이들 주문은 내년부터 보냉재 회사들의 실적에 차례로 반영될 전망

22.10.13 한국카본, 국세청 특별세무조사 착수... '편법승계' 조사 대상 포함됐나

22.08.23 미국·유럽 천연가스 가격 폭등에 천연가스 관련주·수혜주 주목
국내 천연가스 관련주로는 지에스이, 대성에너지, 경동도시가스, 삼천리, 한국가스공사, SH에너지화학, 한국카본 등

 22.07.21 더벨 -한국카본 스페셜
조문수 회장은 아들 조연호 한국카본 이사가 한국카본 경영권을 승계하는 구도를 일찌감치 확립
한국카본이 자동자부품과 항공부품을 신사업으로 낙점
c2i의 지분 90%를 인수하기 위한 우선협상대상자에 선정. c2i는 슬로바키아에 사업장을 둔 자동차 경량화부품 및 항공기 내외장재 제조사다
눈앞의 실적보다는 유럽 진출의 교두보 마련을 위해 c2i를 인수한 것
올해 5월에는 영국 휠 제조사 다이맥(Dymag)과 탄소복합소재 휠 양산을 위한 파트너십
자동차의 경량화는 전기차나 수소차 등 친환경차의 주행거리 향상을 위한 주요 과제다. 탄소섬유는 이 과제를 해결하는데 쓰일 부품 및 내·외장재용 소재로 주목
탄소섬유 기반 복합소재는 무게가 강철의 5분의 1에 불과하지만 강도는 10배에
한국카본의 LNG보냉재 수주잔고가 급증하면서 공장 가동률도 한계에 가까워지고 있다
2022년 1분기 말 기준으로 SB공장의 가동률이 96%로 집계됐다. 2019년부터 3년 넘게 풀가동
LNG운반선 연 15척 분량의 SB 생산능력을 연 20척 분량
증설 이후 공장 가동률은 오히려 더 높아진 것으로 나타난다. 그만큼 LNG보냉재 주문이 밀려들고 있다는 뜻
LNG운반선 물량의 대부분은 2022~2023년 인도될 2020년 수주분. 그 해 조선3사는 합산 36척의 LNG운반선을 수주
조선3사는 합산 68척(21년)의 LNG운반선을 수주했으며 올해도 상반기만에 63척(22년)을 수주
한국카본의 보냉재 수주 호조는 글로벌 LNG운반선과 LNG추진선 등 LNG선의 발주 증가세와 맞닿아 있다.

LNG보냉재 납품이 조선사들의 선박 인도시점보다 1년가량 앞서 진행된다는 점을 들어 내년부터 수주잔고의 실적 전환이 본격화
국카본의 사업구조를 살펴보면 최초의 사업이자 본업인 일반재부문(카본시트)의 매출 비중은 7%에 지나지 않는다. LNG보냉재, 절연재, 건축자재 등 산업재부문이 93%를 차지하고 있다. 산업재 가운데서도 LNG보냉재가 전체 매출의 75% 이상을 담당하는 것

22.07.04 LNG선 수주 급증에 극저온 탱크 보냉자재 업체도 활황
 한국카본은 현대삼호중공업과 현대중공업(123,000원 ▼ 500 -0.4%)에 2025년까지 각각 1918억원, 474억원대 LNG 탱크용 초저온 보냉자재를 공급하는 계약을 지난달 29일 맺었다. 두 계약액 합계 2392억원은 한국카본의 지난해 매출액 3687억원의 65%에 해당한다. 

22.06.30 글로벌 발주 급증에 카타르 본계약도 착착···LNG 핵심 장치도 '기지개'
아시아를 중심으로 LNG 수입이 크게 늘고 있는데다가 러시아의 우크라이나 침공에 따른 안보 불안이 겹치면서 관련 시장은 급속한 성장세

22.06.01 한국카본 "항공기 부품사 품고 유럽 진출 본격화"
항공기 부품 제조사 C2I 지분 100%를 인수
 “항공기 날개와 드론, 인공위성 등에 적용할 수 있는 특수소재를 개발하며 글로벌 공급망을 확대할 것
 올해 매출은 작년 대비 약 11% 감소한 3275억원을 올릴 것으로 전망된다. 예상 영업이익은 215억원이다.
 업계 특성상 계약 후 약 2년 뒤에 실제 매출이 발생하는데 코로나19 영향으로 2020년 선박 발주가 적었던 탓
2014년부터 항공기용 복합소재 사업 진출을 준비했고,
2018년엔 이스라엘 국영방산업체 이스라엘항공우주산업(IAI)과 합작사 KAT를 설립하며 수직이착륙 무인항공기 개발에 뛰어들었다.
작년 8월 걸프스트림의 중형 제트기 G280의 꼬리날개 구조물 공급계약을 290억원 규모로 체결
한국 차세대 중형위성 본체에 제품을 적용하기 위해 KAI와 각종 테스트를 하고 있다
한국카본이 내년에 매출 4337억원에 영업이익 406억원을 올릴 것으로 예상하고 있다. 올해 대비 각각 30%, 80% 이상 증가한 수치

22.05.19 조선업 후판가 상승영향에 연간 흑자 달성 어려울수도

22.05.09 한국카본, 영국 휠 제조사 '다이맥'과 맞손
고성능 탄소복합소재 휠 양산키로
한국카본은 이번 파트너십을 토대로 글로벌 자동차 OEM 제조사와 고급 전기차 시장 공략에 나설 계획

22.05.04 한국카본, 세계최초 NO96 SUPER+ 타입 보냉재 수주
대우조선해양으로부터 NO96 SUPER+ 타입의 Insulation Panel 공급 관련 LOI(Letter of intent)를 체결
LNG선 화물창 시장에서 기존 MARK3 시스템뿐만 아니라 NO96 시스템까지 시장을 확대

22.04.28 한국카본, 철도차량용 복합소재 부품 공급계약 체결
간선형 전기동차 부품 추가 수주에 성공
간선형 전기동차 208량의 내장판인 윈도우 마스크와 사이드패널 복합소재 공급 계약

22.03.27 [기획] K-조선, 중국 고부가가치 선박 진출 위협
중국 조선사들 자국정부 지원에 고부가가치 선박 시장 진입...경쟁 심화
지난해 中에 수주 1위 내줘…LNG선은 건조기술 등 K-조선 경쟁력 우수
국내 조선사들 생산능력 늘리기보다 원천 기술 개발 등 내실 다지기 집중
지난해 액화천연가스(LNG) 운반선은 전 세계에서 592만3793CGT가 발주됐는데, 이중 우리나라는 91.0%인 538만8722CGT를 수주
중국 조선사들이 최근 LNG선 시장에 본격 진입을 시도
자칫 공급 과잉으로 LNG선 가격이 떨어질 수 있고 중국이 자국 정부의 지원과 가격 경쟁력을 앞세워 수주량을 늘릴 수도 있다 ->역시 중국 맘에 안들어

22.02.18 우주·항공 소재 국산화…2024년부터 5년간 5000억 지원
 한국항공우주산업·한화에어로스페이스·대한항공·효성첨단소재·한국카본 등 관계자가 간담회에 참석

22.01.24 한국카본, 보냉재 부분 사상 최대 실적 전망-NH
 2021년 3분기까지 보냉재 부분에서 1.7년치 수주잔고 확보에 성공했다
4분기에도 LNG선 발주가 강세를 나타냈고, 2022년 1월 현재도 LNG선 발주가 지속되고 있어 현재 수주잔고의 추가 확대다 예상
보냉재 관련 생산 가동률은 100%에 근접할 전망

<한국카본>24.11 DS 14000원
1) 한국항공기술케이에이티는 무인항공기/부품 개발을 영위. 이번 분기 7.4억원 순손실을 기록
2) 한국복합소재는 항공기용 부품을 제조하는 회사. 이번 분기 6.3억원 순손실을 기록.
3) C2i s.r.o는 슬로바키아 소재 차 부품사. 이번 분기 35억원 순손실을 기록.
4) 한국글로벌솔루션은 선박 엔지니어링 서비스를 영위. 이번 분기 18억원 순손실을

<한국카본>24.8 SK 18300
2) 목재&수지가격 안정화와 더불어 GP 사업부 주요 원자재인 유리섬유 가격이 일시적으로 큰 폭 하락한 효과
올해 5 월까지 캐파증설 완료하면서 기존 LNG 보냉재 캐파를 25 척에서 30~32 척

<한국카본>24.7 신영 19000
LNG 3기는 수출국가들이 본격적으로 수출량을 늘리는 2026년 이후의 시장 확대
글로벌 LNGC 발주 수요 확대에 따라 동사의 높은 수주 잔고 레벨 유지 및 납품 단가 상승이 예상

<한국카본>24.5 DS 14000원
카타르 LNG생산 추가. 총 생산능력 1.4억톤(기존 7.7만톤)
유럽은 러시아 때문에 PNG막힘. 많은 LNG필요. 중장기적 LNG주요 에너지원
->LNG운송 시장 선장. 25년 연간 60척 LNG선 인도. 28년 슬롯도 곧 마감.
26년까지는 성장 담보.
25년 매출 7000억 상회. 영익 560억 전망. 자회사 손실로 당기순이익 변동성

<한국카본>24.3 신한 15000원
27년까지 수주슬롯 가득. 선가 척당 2.7억불. LNG선 수주잔고 339척
LNG사이클 길어. 복합속재 사업자 무한 확장, 방산 매출 시작.

<한국카본>24.1 SK 목표주가 17500
MDI가격하락 but 목재가격 상승. 
24.2Q 생산공장 정상화. 약 10척. 연 30척 CAPA 확보.
27년까지 수주잔고 가득. 납품단가 인상은 제한적

<한국카본>23.11 신한투자 목표주가 15000원
 복합소재 기업으로의 확장성. 과점사업자 지위가 유지되며 Capa 확대도 필연적
화재 충격보다 확대될 물량의 수혜가 더 중요.
LNG운반선 잔고 증가로 실적 성장이 보장.
한국신소재 합병효과도 4Q23부터 본격화.
중장기 복합소재 전문업체로 다양한 산업의 적용 확대가 멀티플을 높여갈 것
영업이익이 64% 하회하는 쇼크. 공장 화재 사고 이후 설비 교체에 따른 비용 증가, 인력 증가에 따른 인건비 상승
쟁사로 넘긴 물량도 운송비 증가와 창고비용 증가로 이어졌음. 
관련 영향은 1H24까지 미치겠지만 분기를 거듭할수록 영향이 줄어들 것.

<한국카본>23.10 SK증권 목표주가 17500원
글로벌 선주들의 낮은 BOR 수요가 증가하면서 MARKⅢ 타입뿐만 아니라 NO96- Super+에도 동사의 강화폴리우레탄폼(R-PUF)이 사용 되기 시작
한화오션 또한 NO96-Super+를 채택한 LNGC 수주 물량이 증가, 동사의 매출 확대로 이어지며 새로운 성장 동력을 확보
한국신소재 합병 : 작년 현대차의 E-GMP 라인 전기차 배터리케이스 하부판에 들어가는 유리섬유신소재(SMC)를 생산
24 년부터는 60~80 억 원가량의 본격적인 매출 인식이 가능

1.기업소개
LNG 운반선 의 핵심 부품인 LNG 보냉재, 스포츠 레저용품 및 항공우주, 전자, 건축, 수송사업 등에 쓰이는 탄소섬유
바닥장식재의 재료인 Glass Paper 를 생산 및 납품

글로벌 LNG 화물창의 라이선스는 프랑스의 ‘GTT(Gruppo Torinese Trasporti)’ 社가 독점
동사는 GTT와 ‘멤브레인(Membrane)’ 타입에 대한 보냉재 생산 인증을 받아 글로벌 LNGC 건조 조선사에 납품
글로벌 멤브레인형 LNG 화물창 점유율은 한국카본과 동성화인텍 양분
탄소중립(Net-Zero) LNG운반선에 대한 수요 급증
IMO환 경규제 선박의 친환경 연료로 LNG 가 대세, 모든 선종의 LNG 연료 탱크에 사용되는 보냉재 수요 확대

2. 투자포인트
(1) 글로벌 선주들의 낮은 BOR 요구(BOR, Boil Off Rate) 0.1% 이하
MARKⅢ 타입뿐만 아니라 NO96-Super+의 기존 글래스울(GW) 에 강화폴리우레탄폼(R-PUF)이 혼용 사용 시작
한화오션 또한 NO96-Super+를 채택한 LNG 운반선 수주 물량이 증가->한국카본 매출원 확대
한화오션의 LNGC 수주잔고 중 NO96 종류별 비중은 대략적으로 NO96- GW가 60%, NO96-LO3가 30%, NO96-Super+가 나머지 10% 정도를 차 지하는 것으로 추
BOR 이 낮은 제품일수록 납품 단가가 상승하기 때문에 NO96-Super+ 채택율 상승 속도에 대해서는 보수적으로 접근

(2) 한국신소재와의 합병
1) 중간재(한 국신소재) – 완제품(한국카본)의 일관화를 통한 효율성 증대 효과
2) 한국신소재 신사업의 투자를 통한 성장이 전망
한국신소재 유리섬유를 재직 및 프리프레그를 통한 중간재(SB)를 생산 및 공급
특히 한국카본의 LNG 단열재의 중간재 생산을 담당
한국신소재의 신사업으로는 이차전지 배터리 케이스와 친환경 연마재(제로더스트) 사업이 있다.
작년부터 현대차의 E-GMP 플 랫폼 전기차 배터리케이스 하부판에 들어가는 유리섬유신소재(SMC)를 생산
올해 약 50 억 규모의 공장 설비 투자가 진행
올해 12 월부터 매출이 발생하기 시작하면서 내년부터는 약 60~80 억원의 연매출이 가능할 전망

노후선박의 페인트를 벗겨낼 때 규사를 분사하는데, 제로더스트는 이 때 발생하는 분진이 없도록 친환경 연마재를 생산하는 사업이다. 해당 기술은 현재 한화오션과 공동개발 중에 있으며, 고가이기 때문에 제품 가격에 대한 조율 및 생산 시기 협의 단계에 있는 것으로 파악된다.

3.벨류에이션
견조한 글로벌 LNG 수 요-공급 확대에 따라 최소 ‘27 년까지는 연평균 60 척 내외의 안정적인 LNGC 수주 전망
보냉재 업체 마진 훼손의 주된 요인이었던 MDI 와 목재 가격의 안정화 및 높은 레벨의 LNGC 선가 유지가 전망
한화오션을 새로운 매출원으로 확보하면서 폴리우레탄 폼(R-PUF) 사용 LNGC 척 수의 확대
중국 조선소들의 캐파 확장에 따른 일부 물량 수주 가능성

<한국카본>23.7 신영증권 목표주가 17500원
신규설비 재설치 빨라야 연말가동. 선생산 재고를 통한 매출인식. 매출은 가이던스 충족, 영익은 외주비용 증가로 개선 어려움. 생산라인 복구과정에 증설이 더해져 전화위복

<한국카본>23.7 다올투자증권 목표주가 19000
한국신소재(관계사)합병 : 주식수 18%증가 but 순이익 42.5% 증
2025까지 실적턴어라운드. 
24~25 사상최대 호황에 따른 사상최대 실적 기다림.
① LNG 호황 :  LNG 호황은 계속되는 가운데
② 한화오션의 SUPER+ : 한화오션 라인을 증설(단독)을 확인.화재 복구에서 증설 확인
③ 중국의 한국 보냉재 구매 중 : 시간문제라고 판단
4Q23부터 한국신소재 영익 한국카본으로. 

<한국카본>23.3 다올투자증권 목표주가 17000
2023년의 사상최대 매출 안내
 4Q22의 실적 실망은 LNG 보냉재의 이연 및 쏠림 
조선사들의 LNG 건조 캐파 확대에 따른 2023년의 성장 다음에는
1) 대우조선해양의 SUPER+, 그리고 2) Mark-III를 채택해 신규로 LNGc 신조시장에 데뷔한 중국 조선4사의 수혜

<한국카본>22.11 하나증권 목표주가 19000원
3분기 실적은 시장 기대치를 상회. 주요 원부자재 가격하락에 원가율이 개선
 2022년 3분기 말 기준 수주잔고는 약 1.6조원 수준으로 약 4년치 이상의 일감에 해당
3분기 매출액은 1,140억원. 우호적인 원/달러 환율과 납품 물량 증가에 따른 외형 성장
매출 규모 증가에 따른 고정비 부담 감소

<한국카본> 22.10. DB금융투자
Investment Points: 조선 기자재
-해외 산업설비 수주는 4월 현재 둔화한 모습이나 고유가 기조 아래 개선 전망
조선 기자재 분야는 특히, LNG선 발주 초 호황기를 맞아 관련 기자재 업체가 시차를 두고 수혜를 입을 것으로 판단한다.
22년 10월까지 누계로 올해 신규 발주한 LNG선은 총 139척이다.
LNG선 척당 가격도 최근 2.46억달러 수준으로 상승한 가운데 원/달러 환율 상승까지 더하여져 관련 기자재 업체들의 수익성 개선이 기대된다.
한국카본은 단기적으로는 LNG보냉재인 폴리우레탄폼을 만드는 원소재인 MDI 스팟 가격 하락과 원/달러 환율 상승에 따른 수익성 개선이 나타나고, 중기적으로는 LNG보냉재 생산 증대에 따른 매출 성장까지 뒤따를 전망이다.

<한국카본> 22.06 다올투자증권
한국카본과 동성화인텍: 2024년의 LNG선 인도 증가에 따라 2023년부터 사상최대 매출액을 또 경신 예정. 이후 2030년까지 풀 CAPA 가동 지속. SUPER+ 확대로 이론적으로 전방이 50%, 중국을 포함할 경우 최대 100% 성장

<한국카본> 22.05 하나금융투자 목표주가 16,000원
2022년 1분기 말 기준 수주잔고는 약 0.8조원 수준으로 2021년 연간 매출액 기준 2년치 이상 일감을 보유하고 있다.
 올해 매출은 2020년 전방 시장의 수주 실적이 다소 부진했던 당시 영향이 반영될 것으로 전망된
지난 5월 2일 대우조선해양 보냉재 공급 관련한 LOI 체결이 공시되었다.다.

<한국카본> 22.04. 다올 목표주가 17000원
한국의 LNG선 수주는 2021년의 사상최대 65척에 이어 2022년에도 초강세
대우조선해양이 고객사가 되려는 엄청난 사건의 단초가 보임
현대중공업 그룹과 삼성중공업의 LNG선 최대 건조 캐파가 40척 초중반으로 더 이상의 탑라인 성장이 P 상승을 제외하고는 불가능
대우조선해양 수주 물량으로 동사의 전방이 50% 늘수도

2023년 실적을 바라보고, 2022년에도 계속되는 LNG선 수주 호황을 바라보고 동사를 다시 바라 볼 때이다.
1) 조선의 LNG선 수주 호황,
2) 조선의 LNG선 인도 스케쥴에 따른 2023년 실적 예 상,
그리고 3) NO96 Super+에 따른 2024~2025년부터의 추가 성장을 살펴보자 -> 대우조선해양

2022년 1분기에 한국 조선업은 벌써 26척의 LNG선을 수주
R-PUF를 사용하는 현대중공업 그룹과 삼성중공업의 LNG선 인도가 2021년에 36척이고, 보냉재 납품은 LNG선의 안벽기간 9~10개월보다 전이어서 2020년에 동사의 탑라인이 사상최대였던 것이다
2024년에는 2021년보다 더 많은 51척의 Mark III LNG선 인도가 기다리고 있다. 동사의 2023 년 매출은 2020년의 사상최대를 또 경신할 예정이다

동사와 동성화인텍의 40척 초반 보냉재 납품 이 상단이기 때문이었다. GTT의 Mark III 보냉재를 채택한 현대중공업 그룹과 삼성중공업 의 연간 LNG선 건조 캐파는 40척이 살짝 넘기 때문이다. -> 현대중공업+삼성중공업 LNG 캐파가 40척이여서 카본이가 20대(40/2) 이상 만들수가 없었음
대우조선해양의 15~20척 LNG선도 향후 NO96 Super+로 신조계약이 된다면, 보냉재 2사 의 전방도 40척에서 60척으로 50% 성장한다.

무슨일이 있었나?

Draft Table(사업보고서 vs 24.3Q)

• 연구개발활동
  - 수소 시범단지 인프라 기술개발
  -다단계 반응을 통한 이산화탄소 분해 및 저감시스템
  -고활성 비귀금속 열분해 촉매 모듈 기술개발

전자공시

• 24년 시작일 기준 수주액 1조2619억!!!
• 수주액만으로 25년 매출 6159억, 26년 5425억 (수주종료일 기준 24년 1227억,매출은 3000억 가까이)
• 단일판매 공급계약(신규)
  

  공시날짜	계약상대	계약명	계약금액(억)	매출액대비	시작일	종료일
  20240531	도시바	LNG 복합화력 발전설비	1194.4	32.5	2024-05-30	2030-02-01
  20240731	도시바	LNG 복합화력 발전설비	2741	74.6	2024-07-30	2030-11-25
  20240808	삼성C&T(사우디)	LNG 복합화력 발전설비	251.2	7.3	2024-08-07	2025-11-17
  20240822	지역난방공사	발전 EPC 공사 계약 체결	2396.5	65.2	2024-08-21	2028-12-01
  20241025	주식회사 포스코	발전설비 공급계약 체결	219	6	2024-10-24	2026-06-30
  20241112	두산에너빌리티(주)	LNG 복합화력 발전설비	1220.9	33.2	2024-11-12	2026-03-30
  20241125	한국남동발전(주)	LNG 복합화력 발전설비	1369	37.3	2024-11-22	2027-03-15

재무제표 확인하기

24.1Q  731억/35억/59억/2800억

24.3Q  982억/47억/17억/3595억

• 1Q에 당기순이익에 뭔가 조정이 있는듯
• 1Q->3Q까지 매출액 영익은 상승중
• 아직 영익은 잘 안나옴. 주가상승으로 PER만 높아짐
• 그래도 24년은 적자에서 벗어 안정적으로 매출 영익 발생?
• 23년 적자, 24년 흑자
• 더이상 CAPEX증가는 다행이 없음
• 매출채권, 재고자산,. 매출액 트리플증가

현금흐름 상황

• 현금흐름 상황이 애매함. 영업현금이 확실히 턴을 안함
• 여전히 지급할 이자가 많음

DART보고서 사항

• 원재료에서 가공제작 비용이 증가
• 원재료 매입이 증가&매출채권도 증가 -> 앞으로 매출증가?
• PIPE 구매 수량이 증가. 뭐 지을려나?
• 매출은 사업부별, 내수, 수출이 너무 들쭉 날쭉...들쭉날쭉 폭이 너무큼
• 보일러 수출은 큰폭하락, 내수는 좀 상승
• HRSG 수출은 매우 큰폭 상승
• BOP는 수출은 감소, 내수는 증가. 
• 아직 매출이 확 오르진 않음
• 신규 수주 잔고가 2Q에 부족했던걸 3Q에 바로 회복
• 매출채권 재고자산 관리가 아주 좋아짐
• 외주가공비등 변동비가 증가
• 특히 해외수주잔고가 많이 올라옴

뉴스 리포트 찾아보기

• 4Q24부터 진행률에 따라 매출 인식이 커질 전망, 향후 2~2.5년간 매출에 반영
• B.O.P 부문도 신한울 3,4호기 관련 수주가 이뤄진다면 내년부터 큰 폭의 실적 성장
• 국내 노후 석탄화력발전소 28기의 LNG 전환과 중동 등 해외 LNG 기반 복합 화력 발전 수요 증가
• SMR과 CASK
• 암모니아 혼소와 연료전지(SOFC)·수전해전지(SOEC) 등 신에너지 
• 24년 신한울, 25~26년 폴란드 수주 가능
  

폭발적인 수주, 에너지 원전의 시간
수주를 바탕으로 25,26년 기대
근데 갑자기 대통령이 찬물을!!!!!! 
그래도 기업은 잘 굴러가겟지

24.12.05 비에이치아이 "상반기 수주 HRSG 매출 반영 시작"
4분기에도 비에이치아이의 실적 증가세가 이어질 전망
3월 산둥전력건설제3공정공사(SEPCO-3)와 약 2000억원 규모의 사우디아라비아 타이바(Taiba)·카심(Qassim)향 HRSG 공급계약을 체결
3월 같은 날 475억원 규모의 HRSG 공급계약을 대우건설과 체결
3월 26일 한화에너지 약 329억원 규모의 군산 G-2 보일러 연료 이송 시스템 설치 프로젝트
4월에는 약 412억원 규모의 안동 복합화력발전소향 HRSG 공급계약
3분기 ▲수원 열병합발전소 EPC(설계·시공·조달) ▲고성 복합화력발전소향 HRSG ▲일본 지타 복합화력발전소향 HRSG ▲사우디 아미랄·두루마 복합화력발전소향 HRSG 수주 -> 3분기 글로벌 HRSG 1위

24.11.25 1369억 규모 고성 복합화력 HRSG 공급계약 
국내 최초 ‘수소 혼소’ 설계 적용 액화천연가스(LNG) 복합화력발전소에 핵심 주기기를 공급
등 기존 석탄화력발전소를 대체하는 연료전환사업들이 다수 발주

24.11.22 신한울 3·4호기 CLP, CPP 잇따른 수주 성공 “총 640억 규모”
‘격납건물 철판(CLP)’과 ‘격납건물 배관 관통부(CPP)’ + 테인리스 스틸 라이너(SSLW)까지 포함하면
총 수주 금액은 1000억원
 CPP 공급 레퍼런스를 총 14개소로 확대
비에이치아이는 최근 체코의 발전설비 기업 ‘비트코비체(WITKOVICE)’와 파트너링 미팅을 진행

24.11.21 체코 최대 글로벌 발전설비 기업과 원전ㆍSMR 등 구체적 협력 진행

24.11.12 두빌  1221억 규모 LNG 발전설비 공급계약 체결

24.11.08 "SMR 확대"…트럼프 귀환에 웃음짓는 원전株
트럼프 2기 행정부는 원자력 관련 규제를 줄이고, 인허가 절차를 간소화, 소형모듈원전(SMR) 개발
"SMR시장은 올해 68억 달러(약 9조4000억원)에서 2031년 124억9000만 달러(약 17조3000억원으로 연평균 8.9% 성장

24.10.25 비에이치아이, 포스코와 219억 발전설비 공급계약 

24.10.24  글로벌 SMR 기업들 방문에…비에이치아이 "보유 기술력 및 사업역량 선보여" 
뉴스케일파워(Nuscale Power), 테라파워(TerraPower), 시보그(Seaborg), 앳킨스레알리스(AtkinsRéalis nuclear) 등이 포함
비에이치아이는 미국 웨스팅하우스(Westinghouse)의 파트너사인 도시바(Toshiba)와의 오랜 협력 관계

24.10.23  국내발전공기업과 ARA 연구로용 주요 설비 공급계약
소형 원자력시스템 개발을 위한 육상실증시설 건설을 목적으로 하는 연구용 원자로
아라 연구로 구축에 필요한 '연구로용 보조기기(BOP Item)'를 공급할 예정

24.08.22 한국지역난방공사와 2400억원 규모 공사 계약 체결
EPC 공사 계약
3년간 비에이치아이와 한국지역난방공사 간에 동종계약은 이행된 바 없다.

24.08.27 올해 신규 수주 9500억 '사상 최대'...1.3조 목표

24.08.09 250억원 규모 ‘사우디 아미랄 열병합발전소’ HRSG 수주 268억
475MW급 HRSG 1기를 프로젝트 주관사인 ‘사토프’(SATORP) 측에 공급
타이바(Taiba)·카심(Qassim) 프로젝트에 이어 아미랄프로젝트 수주

24.07.31 도시바 2740억 HRSG 공급계약

24.07.26  3027억 규모 수도권 친환경 에너지 개선사업 참여
주기기 공급과 함께 EPC(설계·시공·조달)도 담당
중순경 한국지역난방공사와 약 2420억원 규모의 본계약
LNG 열병합발전소 구축을 위한 기초 설계부터 각종 설비의 제작 및 공급, 시공까지 일괄 수행할 예정

24.07.16 무탄소 대응 차세대 청정 발전 기술 ‘암모니아 30%’ 혼소 성공
암모니아 혼소란 차세대 주요 친환경 발전 방식
암모니아 혼소 발전은 석탄 등 전통적 화력 발전에 대표적 무탄소 연료인 암모니아를 함께 연소하는 기술

24.07.04
‘포모사중공업(Formosa Heavy Industries Corp, 이하 FHI)’과 체결한 약 2300억원 규모의 공급계약 해지 통보
 FHI는 SMC글로벌이 추진하는 발전소 건설의 EPC(설계·시공·조달)를 담당
“원발주처인 SMC글로벌은 비에이치아이의 보일러를 공급받아 공사를 계속 진행하려는 의지가 강하다
어떤 식으로든 프로젝트가 재개될 것으로 예상

24.07.03 국내 최초 MW급 그린수소 생산 실증 성공
'안산 수전해 그린수소 생산시설'의 인프라 구축을 완공하고 준공 심사를 진행 중
안산 수전해 그린수소 생산시설은 100% 청정에너지로 수소를 생산한다. 
인근 풍력발전 설비로부터 공급받은 전력을 활용해 총 2대의 수전해 설비를 가동, 순도 99.995% 이상의 수소를 생산
생산된 수소는 200바(bar)의 고압으로 압축돼 튜브 트레일러(수소 저장탱크)에 저장된다.
안산 그린수소 생산시설에서는 일평균 100kg 이상의 그린수소가 생산
가동률 100% 산정 시 하루 약 500kg 규모의 수소 생산이 가능
국내 수소차 한 대를 기준으로 1회 충전에 최대 약 6kg의 수소가 필요
 알카라인 수전해 방식의 대규모 그린수소 생산시설 EPC(설계·조달·시공) 상용화 레퍼런스를 확보

24.07.03 비에이치아이, 2322억 원 규모 발전설비 공급계약 해지 소식에 내림세

24.06.12 LNG·원전으로 ‘수주 1兆' 노리는 비에이치아이
 ‘한국형 표준 가스복합발전’ 프로젝트를 통해 28곳의 노후 석탄 화력발전소를 LNG 복합화력 발전소로 교체

24.06.10 비에이치아이, 경제사절단 자격 CIS 2개국 방문
우즈베키스탄·투르크메니스탄 등 CIS(독립국가연합) 2개국을 방문
방문 예정인 CIS 2개국은 최근 LNG 복합화력발전소로의 전환 및 추가 증설을 강력하게 추진하고 있는 지역"

24.05.31 도시바 1200억 HRSG 공급계약

24.05.29 UAE 민간협력 원자력 기

24.04.23 비에이치아이, 올해 HRSG '성장'...매출·이익 대폭 확대 기대
해외서는 사우디에 6기의 HRCG 공급이 계획돼 있고 또 일본향 수주도 기대
회사는 올해 신규 수주 목표액을 1조원
원전보조기기 분야 시장규모는 8000억원에서 2.2조원에 이르고 시장점유율 50% 수준을 고려하면 수주가능 금액도 가늠

24.04.03 비에이치아이, 412억 규모 두산에너빌리티 설비 수주
24.03.26 비에이치아이, 한화에너지와 329억 규모 공급계약 체결

23.12.22 내년 원전 사업 재개 본격화될 것
비에이치아이는 한국수력원자력과 웨스팅하우스 모두를 고객사로 보유
 글로벌 원전 사이클 진입에 따른 최대 수혜
외 발주 일정을 예상하는 것은 불가능에 가깝고 원전은 국가 정책에 영향을 많이 받는 산업

23.11.29 4000억 원 규모 ‘울진 원자력수소 사업’ 참여...“원전·그린수소 역량 총동원”
차세대 수소 생산 방식 중 하나인 ‘원자력수소’ 분야에서도 차별화된 경쟁력
원전에서 생산된 증기와 전기를 이용해 고온수전해(650~850℃)할 경우 가열 및 수전해에 필요한 에너지를 크게 줄여
고체산화물(SOEC) 수전해 방식과는 시너지를 극대화
 ‘알카라인 수전해(AEC)’ 및 ‘고체산화물 수전해’ 시스템에 대한 자체 연구·개발(R&D)
안산 수소시범도시에서 대규모 그린수소 실증사업을 진행 중

23.11.16 비에이치아이, 日 도시바와 163억원 규모 HRSG 공급계약 체결

23.10.27 사우디 이어 카타르서도 MOU 체결
카타르를 방문한 비에이치아이가 현지 에너지 인프라 전문 마케팅 기업 'QMS(Qatar Marketing Services)'와 비즈니스 네트워크 구축을 위한 업무협약(MOU)을 체결

23.10.24 비에이치아이, 아랍권 발전 핵심 중추 기업과 MOU
윤 대통령 경제사절단 자격으로 사우디아라비아를 방문해 레자아트 그룹의SAFAMI(Saudi Arabian Fabricated Metals Industry Limited)'와 전략적 업무협약(MOU)을 체결
SAFAMI는 아랍권 글로벌 종합엔지니어링 기업 '레자아트 그룹(Rezayat Group)'의 계열사

231020 사우디·카타르 경제사절단 합류..'네옴시티' 등 에너지 인프라 수주 기대
비에이치아이가 경제사절단 자격
비에이치아이는 배열회수보일러(HRSG) 등 핵심 에너지 인프라 장비 수주에 적극 나설 예정
HRSG는 복합화력발전의 필수 핵심 장비다.  국책과제를 통해 세계 최초 차세대 초초임계압(USC)급 대용량 HRSG 구축에도 나서고 있다.

231018 비에이치아이, 바르샤바 간담회 참석…우크라 재건 협력 논의
우크라이나 인프라부 차관은 현장에서 인프라, 에너지, 기계 등 다양한 분야에서 한국 기업들의 재건 참여를 요청
앞서 비에이치아이는 지난 폴란드 방문 당시 글로벌 에너지 기업 ‘GE’와 복합화력발전 분야에서 포괄적 업무협약(MOU)을 체결

231005 두산에너빌리티와 448.5억원 HRSG 공급계약 체결
두산에너빌리티와 448억5000만원 규모의 '500MW급 보령신복합화력 1호기 HRSG' 공급계약을 체결
계약기간은 오는 2026년 6월 30일. '초초임계압(USC)급 대용량 HRSG'
한국형 표준 가스복합발전 사업은 국내 28개의 노후화된 석탄 화력 발전소를 최신 LNG 복합화력 발전소로 교체하는 사업
정부는 국내 LNG 복합화력 설비용량을 올해 43.5GW에서 2030년 58.6GW, 2036년 62.9GW까지 확대

231001 비에이치아이는 최근 캐나다 원자력기업들과 다양한 협력 방안을 논의
세계 6위 캐나다는 최근 2030년 온실가스 감축과 2050년 넷제로(탄소중립) 달성을 목표로 원자력발전에 주목
현재 캐나다 정부는 소형모듈원자로(SMR) 도입과 대형 원전 재가동이라는 두 가지 방식을 병행

230926  비에이치아이, 캐나다 원전 기업과 협력 방안 논의

230908 비에이치아이, 신한울 3·4호기 핵심 구조물 입찰 나선다
 ‘격납건물 포스트텐셔닝 시스템(CPTS)’에 이어 또다른 신한울 3·4호기 원자력 발전소 보조기기(Balance of Plant) 입찰에 나설 예정.  신한울 3·4호기 ‘격납건물 철판(CLP)’ 및 ‘스테인리스 스틸 라이너(SSLW)’ 발주가 예상. CLP는 격납건물 내벽에 설치되는 특수 철판 구조물이다. 탄소강판 소재로 제작되며 원자로의 방사능 누출을 막아주는 역할을 한다. SSLW는 원자력 발전소 ‘저수조’ 구축에 필요한 핵심 철골 구조물이다. 저수조는 ‘사용후 핵연료’를 보관하거나 ‘핵연료 재장전’시 이용되는 시설이다. SSLW는 냉각수 외부 유출 및 외부로부터 오염물질 인입을 방지하는 역할을 한다. 입찰 결과는 이르면 올해 말에서 내년 초쯤 확인이 가능할 것으로 예상

230822 비에이치아이, 차세대 연료전지 적용 초고효율 발전시스템 개발 착수
비에이치아이가 청정수소 사업과 관련해 차세대 연료전지로 주목받고 있는 ‘고체산화물연료전지(SOFC)’ 발전 시스템 실증 작업에 본격 착수. 비에이치아이는 차세대 연료전지로 주목받고 있는 SOFC를 활용해 ‘초고효율 열병합 발전 시스템’ 개발에 성공
비에이치아이는 프로토타입의 5kW급 SOFC 시스템을 개발해 자체 성능 테스트를 진행한 결과 발전효율 55%, 종합효율 92%를 기록했다. 발전효율 55%는 세계 최고 수준으로 평가받는 미국 기업들이 기록한 59%에 근접한 수치

230816 비에이치아이, 올 상반기 수주잔고 7500억원 돌파
HRSG 등 에너지 인프라 장비 신규수주 지속.  상반기 기준 남은 비에이치아이의 수주잔고는 국내(42건)와 해외(15건)를 합해 약 57건으로 금액으로는 7505억원.  200억원 규모의 전환사채(CB)가 주식으로 전환돼 부채비율이 큰 폭으로 감소하며 해외 프로젝트 참여 가능성을 끌어올렸다.
HRSG 등 핵심 캐시카우 아이템을 중심으로 신규 수주가 발생하며 안정적인 매출을 창출하고 있다.
다만 과거 코로나19기간 수주했던 일부 프로젝트들의 손실충당금을 미리 반영해 회계기준 상 연결기준으로 영업이익 부분에서 적자를 지속하게 됐다

230808  비에이치아이, '대규모 그린수소' 실증사업 본격화
안산 수전해 그린수소 생산' 실증사업의 착공
안산에 설치되는 1.25MW급 그린수소 생산시설은 시간당 200N㎥ 이상의 수소를 생산한다. 알카라인 수전해 방식을 적용해 경제성도 뛰어나다. 알카라인 수전해 방식은 귀금속 촉매가 필요 없으며, 대용량화가 용이하다는 장점이 있다.

230717 비에이치아이, 폴란드 원전 참여 이어 GE와 MOU 체결
비에이치아이(BHI)가 미국 원자력 발전기업인 웨스팅하우스가 폴란드 현지에서 추진 중인 원자력 발전소 프로젝트에 참여 GE와는 복합 화력발전 관련 협력을 진행할 예정

230712 "정부 주도 '혁신형 SMR' 개발사업단 참여 예정
 혁신형 소형모듈원자로 개발과 관련, 핵심 설비인 '핵연료 취급 계통(FHS)'과 '압력 방사능 저감계통 용기'의 설계 및 개발을 준비 중이다.  2015년에 SMART 원자력 발전 사업에 참여해 관련 설비 및 시스템의 연구개발을 진행

230711 비에이치아이, 신한울 3·4호기 보조기기 입찰 본격 참여 '해외와 국내 원전 수주 기대'
비에이치아이가 폴란드 사절단에 합류해 해외진출
신한울 3·4호기 원자력 발전소 보조기기 입찰 참여를 위한 준비에도 착수

230509 비에이치아이, LNG 도매시장 민간 개방..세계 1위 LNG 독점 기술 부각
 정부가 LNG 도매시장의 민간 개방을 포함해 가스 시장에서 경쟁을 촉진하는 방안 마련에 나선다.

230428 중동 LNG 발전 수요 증가…성장성 확보

230317  비에이치아이, 2322억 규모 발전설비 공급계약 체결
 계약 상대는 포모사중공업(Formosa Heavy Industries Corp)

221114 비에이치아이, 164.5억원 파생상품 거래 손실 발생
비에이치아이(083650)는 164억5084만원 규모 통화선도, 외환스왑거래 파생상품 거래 손실이 발생했다고 14일 공시했다. 이는 자기자본 대비 25.5% 규모이며 손실발생 주요원인은 환율 급변에 따른 손실 발생이다.
 “평가시점의 환율을 기준으로 현금유출이 없는 손실로서 파생상품의 미결제잔액(만기미도래분)에 대한 평가분”

22.11.01 13년만에 한국형 원전 해외 수출…국내 원전株 일제히 'UP'
31일 한수원, 폴란드 민간 발전사 제팍(ZEPAK), 폴란드 국영 전력공사 PGE 등 3개 기업은 폴란드 퐁트누프 지역의 원전 개발 계획 수립을 위한 협력의향서(LOI)를 체결
산업부 등 정부 부처에 따르면 이번 사업 규모는 2~4기 수준이다. 최대 4기 건설 계약시 최소 20조원대 이상의 수출 성과가 예상되는 상황

22.10.31 비에이치아이, 대우건설과 LNG 발전설비 공급 계약

22.10.06 네옴시티 가시화·고유가 수혜…HRSG 점유율 세계 1위 부각
비에이치아이는 2021년 기준 배열회수보일러(HRSG) 글로벌 1위 업체로 네옴시티 수혜주로 불린다
신재생 에너지의 전력발전의 경우 그에 맞는 백업발전으로서 LNG복합화력 발전이 필수적이라 HRSG 발주 증가
 "SMR 초기 프로젝트의 본격 착공이 2026년 경이기 때문에 내년에 투자, 수주 소식 활발할 전망"
 폴란드 원전과 UAE 원전 5, 6호기 등 논의 중인 해외 원전 프로젝트가 남아 있다"

22.09.21 "원전은 친환경" 정부 선언…"SMR·핵폐기물 산업 주목할 때"

22.08.24 비에이치아이, 포스코건설과 LNG 발전설비 공급계약 체결

24.11.28 IBK 2.2만
 HRSG부문의 올해 3분기 누적 수주금액은 약 9,600억원. 일본(4,000억원), 한국(2,300억원), 중동(3,500억원) 등에서 신규 수주가 발생
4Q24부터 진행률에 따라 매출 인식이 커질 전망
B.O.P 부문도 신한울 3,4호기 관련 수주가 이뤄진다면 내년부터 큰 폭의 실적 성장

24.11.26 KB
 2025년 예상 실적은 매출액 5,441억원 (+45.4% YoY) 영업이익 306억원 (+50.4% YoY),
3) 중장기적으로 SMR 수혜 가능성 충분
올해 비에이치아이의 신규 수주액은 전년 대비 10배를 상회하는 약 1조3000억원
면 향후 2~2.5년간 매출에 반영

24.11.22
2024년 연간 수주는 약 1.4조원을 기록하며 역대 최고 수준
대부분(9천억원 이상)은 가스복합발전소 HRSG
2025년 연간 수주는 약 1조원 내외로 2024년보다는 감소
등 중동에서 가스 발전으로의 급격한 전환이
초기단 SMR 사업, 단기적인 수주를 기대할 수 X
대형 원전은 2025년부터 수주 시작
연간 수주 규모(1조원 초중반대)와 시가총 액(약 5천억원)
사우디, 카타르 등 중동 지역을 중심으로 2025년 상반기 수출 호조
중동 지역의 공격적인 가스 발전 확대와 미국 LNG 물량 확대
신한울 3,4호기를 비롯한 원전 보조기기 수주가 본격적
2026년 전후로 체코, 폴란드 등 수출 시장 개

24.11.19 대신
 대형 K-원전 수주 시 두산에너빌리티와의 경쟁을 통해 약 50%의 시장 점유율을 확보
한국 i-SMR 사업에서 보조기기 수주 기대
 2029년 이후 국내 i-SMR 건설 본격화(2032년 ~2035년 4개 호기 건설) 및 해외 진출 성공 시 수혜 기대

24.11.18 신한
 연간 신규 수주 1조원(사상 최대치) 상회. 잔여 프로젝트 수주 시 최대 1.5조원으로 증가 가능
신규 수주는 LNG와 관련된 HRSG가 주도 중

24.11.7 그로쓰리서치
원자로 격납 건물 철판(CLP), 여과 환기 시스템(CFVS), 그리고 사용 후 핵연료 운반 용기(CASK) 등 대형 원전 주요 부품을 공급할 수 있는 기술력
뉴스케일 파워에 SMR 원자로 냉각계통 부품을 공급하는 벤더

24.11.6 대신
원자력 부문 실적이 내년부터 본격적으로 반영되면서 리레이팅 기대된
2024년에는 수주잔고 대비 매출액이 3.1배로 2023년의 1.87배에 비해 개선
올해 매출액과 영업이익은 각각 전년동기 대비 11%, 52% 상승한 3806억원과 229억원을 기록할 것으로 예상

24.10.28 하이투자
신한울 3·4호기와 관련하여 올해 4분기부터 BOP 2,000억원 이상의 수주 가시화
올해 HRSG 수주 급증하면서 신규수주가 1.3조원에 이를 것으로 예상된다

24.07.24 신한투자
국내 노후 석탄화력발전소 28기의 LNG 전환과 중동 등 해외 LNG 기반 복합 화력 발전 수요 증가
 2030년을 전후로 글로벌 SMR(소형모듈원전) 시장 개화가 예상
신한울 3·4호기 재개로 올해부터 년 중 약 1000~1500억원 규모의 수주가 예상
SMR과 CASK
암모니아 혼소와 연료전지(SOFC)·수전해전지(SOEC) 등 신에너지 

24.07.22 상상인
신사업으로 오는 2027~2028년 원자력 부문 CASK추진

24.07.09 대신
수주에서 매출까지 원자력 3~4년, 보일러 1~1.5년
원자력 2기당 동사 BOP 수주가능금액 1500억.
24년 신한울, 25~26년 폴란드 수주 가능
수주이후 3~5년간 매출인

24.07.05 KB
 연간 신규 수주 총액이 역대 최대치인 8000억원에 육박할 전망
LNG 플랜트에 대한 중요성이 부각돼 하반기에도 관련 프로젝트에서의 수주가 지속
 올해 3분기를 기점으로 지속적인 호실적을 기록
웨스팅하우스가 수주했던 폴란드 원전 프로젝트의 보조기기 입찰 가능성
국내 신한울 원전 3, 4호기 입찰 가능성

24.06.10 하이투자 
재생에너지의 간헐성을 보완하기 위하여 천연가스 발전이 대안
현재(6/7)까지 신규수주 규모는 약 4,700억원(사우디, 한국, 일본)
동사 신규수주의 경우 지난해 4,090억원 보다 증가된 1조원에 이를 것으로 예상
제11차 전력수급기본계획 실무안에서는 신규 대형 원전 3기와 소형모듈원자로(SMR) 1기를 늘리는 내용이 포함
정부에서는 2030년까지 원전 10기 수출을 목표
체코, 폴란드, 영국, UAE 등에서 대형 원전 수출 등을 기대

24.04.15 대신증권
24년 매출 4564억 영익 178억 전

24.03.20 KB증권
원전과 배열회수보일러(HRSG)를 포함한 수주 규모가 8000억원 수준까지 충분히 확대가 가능한 상황
올해 신한울 3,4호기 발주가 예정돼 있으며 2기의 수주 규모는 약 1500원 수준
 "11차 전기본에서 원전 비중 목표를 달성하기 위해 최소 4기의 대형 원전 또는 SMR 관련 내용이 포함될 수 있다"
남아있는 파이프라인(국내+일본)을 생각하면 연간 약5000~6000억원 수준의 HRSG 수주

24.03.18 하이투자
올해 신규수주의 경우도 8,000억원 이상으로 예상

24.03.14 DS투자
급증하는 전력 수요를 충당하기 위해 선진국은 LNG복합화력 및 원자력을 발주
2025 년 매출액 5,000억원 이상 OPM 5~7%가 가능할 전망

24.03.15 하이투자
전력수요 증가 및 석탄화력발전소 교체 등으로 올해 HRSG 신규수주 급증
노후화된 석탄화력발전소를 복합화력발전소로 교체하는 프로젝트가 지속될 것
올해 신한울 3·4호기 관련 수주 가시화와 더불어
제11차 전력수급기본계획 및 원전 수출 기대감 등으로 인하여 동사 수혜 받을 듯

23.12.22 KB증권
신규 원전 사이클 진입 가능성, 석탄화력발전소 암모니아 혼소화 사업 등 다시 한 번 성장
2022년 웨스팅하우스가 수주했던 폴란드 원전 프로젝트는 2024년 보조기기 업체 선정과 함께 매출 발생이 시

23.12.13 메리츠증권
2024년에는 가스복합, 원전 내수 시장에서만 4,000억원 이상의 수주를 기대
해외 수출 결과에 따라 기대치는 6,000~8,000억원
동사의 생산 CAPA는 1조원 이상.
2023~2036년까지 연평균 1.6GW의 LNG발전소(복합 및 열병합 포함)가 준공
가스복합발전 기준 500MW 1기 당 HRSG 수주 규모가 500~600억원
매년 국내에서만 1,500억원 이상의 시장
사우디, 일본 등 해외에서도 HRSG 수주를 기대

23.11.29 IR센터
십여년 만에 원전 포함 全사업부문에서 제2의 호황 기대
복합화력, 원전, 석탄화력 부문에서 중장기 수혜
폴란드의 신규원전 및 복합화력 건설 프로젝트에 웨스팅하우스 및 GE 등과 파트너사로 MOU를 체결 하여 원전 보조기기 및 HRSG 공급에 주도적인 역할 기대
LNG 복합화력수요는 향후 수십년간 증가할 수밖에 없는 상황
수주잔고는 2014년 이후 9년래 최대치 기록
1)한수원의 신한울 3,4호기 보조기기, 2)폴란드의 신규원전 보조기기 및 복합화력 HRSG 공급, 3)사우디 등 중동지역의 원전 보조기기 및 복합화력 HRSG 등
Boiler(화력, 원자력), HRSG(가스복합화력), B.O.P(Balance of Plant, 보조기기), 기타
전환사채 투자자인 세븐브릿지 투자조합은 실적회복에 대한 기대감과 더불어 원전 및 복합화력, 해외 수주가 지속적으로 증가할 것이라는 기대로 주식 전환을 결정한 것으로 알려졌다.

23.09.21 KB증권
2023년 하반기 폴란드 본계약을 시작으로 체코, 튀르키예, 영국, 루마니아 등 업계 전반적으로 원전 관련 발주가 본격화될 예정
오랫동안 이어지던 수주공백을 깨고 여러 국가에서 동시 다발적으로 발주가 나올 수 있어 업황 턴어라운드를 기대할 수 있는 구간
"비에이치아이는 한수원과 웨스팅하우스 모두를 고객으로 확보하고 있는 기업으로, 두 기업의 소송 결과와 관계없이 업황 턴어라운드의 수혜를 누릴 수 있을 것

23.06.20 KB증권
1Q23 실적은 매출액 836.4억원 (-2.6% YoY), 영업이익 15.8억원 (+114% YoY)을 기록
1Q22 대비 매출액은 소폭 감소했으나, 이는 매출이 진행률로 인식되기 때문에 발생하는 변동성
19~20년 코로나 시기 수주한 수익성 낮은 프로젝트들의 영향이 점차 사라지기 시작
올해 하반기를 기점으로 해외 원전 수주가 본격화될 전망이다
신한울 원자력 3,4호기 전원 개발 사업 실시 계획을 승인

23.05.12 대신증권
LNG복합화력 투자 증가로 HRSG 수주 증가 추세
신한월 3,4호기 건설 및 해외 원전 수출에 따른 보조기기 수주 기대
사용후핵연료 저장장치 개발을 통해 중장기적 성장 모멘텀 확보
신규 수주 금액은 5,000억원 수준으로 목표
특히 해외향 HRSG/ 보일러 공급이 증가하고 있어 중장기적 성장 모멘텀
23년 매출액 3,566억원, 영업이익 210억원을 기록한 전망
21년도 염가수주분은 작년에 대부분 인식, 올해부터 매출인식 되는 수주분은 마진율이 높아 수익성 개선 전망
23년 신한울 3,4호기 수주를 시작으로 폴란드 민간주도 원전, 체코/사우디/UAE 후속 원전에 대한 수주 모멘텀이 존재
사용후핵연료 저장장 치 개발을 위해 17년 GNS사와 MOU를 체결

23.4.27 KB증권
최근 독일이 모든 원전 가동을 중단하는 등 탈원전에 대한 리스크는 존재
유가 변동성에 따른 중동의 HRSG 발주 지연 리스크도 고려해야 할 대상

22년

22.11.03 신한투자증권
중동국가로부터 인프라 발주 증가. 

22.10.19 SK증권
LNG플랜트 발주증가로 본업의 성장성, 원전보조기기업체로 원전관련 종목.
SMR개발 추진시 BHI 사업 참여 가능성 높음. 

22.10.05 현대차 증권
HRGS 시장점유울 25.6% 글로벌 1위. 승자독식 가능
중동지역 LNG복합 발전 필요
신재생에너지 백업 발전으로 LNG필요. 

22.09.05 하이투자증권
LNG 발전 및 원전 수주 성장성 가속화  
국내외 가스복합화력발전 투자확대로 동사의 HRSG 수주증가 지속성 높여 나갈 듯
HRSG 신규수주의 경우 2017 년 633 억원, 2018 년 494 억원, 2019 년 659 억원, 2020 년 1,563 억원, 2021 년 2,683 억원, 2022 년 6 월말 1,195 억원으로 지난해부터 수주 증가세가 본격화
내년부터 원전발주 가시화 되면서 동사 원전 관련 수주증가 본격화 될 듯
지난 8 월 한국수력원자력은 러시아 국영 원전기업 로사톰 자회사인 JSC ASE 와 이집트 엘다바 원전 건설 프로젝트의 원전 기자재·터빈 시공 분야 계약을 3 조원 규모로 체결
 2024 년 하반기 착공을 목표로 지난 7 월부터 환경영향평가를 시작한 신한울 3·4 호기는 내년부터 발주가 가시화 될 것으로 예상됨에 따라 동사 원전 관련 수주증가