E.X.I.T

딱히 안봐도 아주아주 잘하는기업. 그래도 조금만 뜯어보자

리노핀과 IC소켓이 주력인데 IC소켓이 더 매출비중이 높아짐
리노핀(30%) IC소켓(60) 의료기기(10%)

Q를 이용해서 추정해보자
리노핀 : 개당 700~800원 나오는데..(물론 판관비 매출원가 무시한 단순계산)
소켓 : 40만원 정도 받는듯

원재료 증가 -> 생산실적 증가 -> 매출액 증가.
원재료를 바로 바로 쓰는지 다음분기에 원재료를 얼마나 사는지는 추정이 안됨. 

닝겐자이라 말대로 앞으로의 추정이 안됨...
그냥 영업이익률이 40%까지 나오는 괴물이 되었을뿐

다품종 소량생산
P : 가격을 전가하는지. 판매 제품의 가격을 계속 올리는지 알수가없음
Q : 주문받으면 제작하므로 Q의 양도 알수가 없음. 리노핀의 글로벌시장점유율이 70% 라는데 리노핀은 매출은 점차 감소중. 소켓은 국내 ISC랑 1위다툼중
C : 영업이익률 40%, 매출액 10% 정도 자산투자

과거토대로 리노공업이 성장을 한다면 21.3Q 4Q실적은?
1Q 매출/영익/당순 : 680억 / 279억 / 245억
2Q 매출/영익/당순 : 790억 / 344억 / 300억

그냥 앞으로도 계속 300억 찍어준다면
언젠간 당기순이익 1145~1200억 나와주겟지

네이버제무재표를 표면 21년 컨센 922억
PER16(역사상 젤 낮았을때) : 주가 96000원 
PER20(저평가구간) : 주가 120979원
PER25(현재벨류) : 주가 151200원

당기순이익이 1200억이라면
PER16(역사상 젤 낮았을때) : 주가 126000원
PER20(저평가구간) : 주가 157000원
PER25(현재벨류) : 주가 196000원

매출 추정이 어려워서 SimRim에 의존해야할듯
주가 낮아졌을때 사고 꾸준히 성장하는지만 체크해도 OK

●재무제표 확인하기
▷21.2Q(1388/160/210)랑 21.1Q(1378/112/114)비교
  - 매출액은 비슷 
  - 영업이익은 45%증가 -> 판관비의 감소
    -> why? 판과비 내 대손상각비 (2Q : 4억, 1Q : 16억), 판매촉진비(2Q: 5억,1Q:12억)
  - 당기순이익은 83% 증가 -> 법인세 비용이 줄어듬(2Q : +21억, 1Q : -27억)

21.2Q

    -> 2Q때 59억 돌려받음. (21-59 = -38억) -> 2Q 실제 당기순이익은 210-38 = 172억

▷원자재 값 
   면화가격 18년도 대비 10%상승
   주요제품 18년도 대비 10%상승 
   역사적으로 보면 11년도가 면화가격 200으로 최대치 -> 원사 가격 5300, 나머지는 현재랑 별 차이 없음. 원단은 오히려 1500원으로 지금의 절반가격

☆가격 전가 가능. 하지만 최대 4500~5000정도까지 가격 전가 가능할듯
   생산기지는 베트남으로 옮기고 생산량은 줄었는데 매출은 이익 -> 판관비 아낀 효과

☆1) 섬유부분 (2q : 1130억 -> 추후예상 1150억(최대 1300억까지 바라봄))
     P 는 20%증가
     Q 는 그대로
     매출액 증가율 보다 영업이익 증가율이 훨씬 높음 -> 고정비효과 
     영업이익율 9% -> 104억(최대117억)
    2)화장품 고디바 (2q : 150억 > 추후예상 120억) 
      점점 매출 감소추세
      영업이익률 2% -> 2억
    3)신동와인부분 (2q : 90억 -> 추후예상 100억) 
      꾸준히 증가
       영업이익률 8% -> 8억
    4) 투자조합(지오다노+하이젠모터) (2q : 36억 -> 추후예상 30억)
      하이젠모터는 지분율도 30%, 이익도 정체
      지오다노는 지분율 50% 이익 50억 대만 유지 해주라
       영업이익률 80% -> 24억
     5)부동산임대 (2q:75억 -> 추후예상 80억)
        임대로 꾸준히 상승 ㅆ.ㅃ.
       영업이익률 25%-> 20억

   앞으로 기대되는 매출액 영업이익은 =>1480억 / 158억(최대170억)
   20년도 기준 영업이익->당기순이익률(67%) -> 당기순이익 / 106(최대114억)억
   *일신방직은 너무 들쭉 날쭉이여서 계산이 어렵넹...

   21년 당기순이익 : 1q.114+2q.172+3q.106+4q.114 = 506억
   PER 5 일때 시총 : 506*5 = 시총 2530억 주가 105417원
   PER 9 일때 시총(역사상 최저 PER) :  506*9 = 시총 4554억, 주가 189750원
 

현재 주가가 적정평가인듯.
면화가격이 올라도 가격전가에는 한계가 있을듯 하고,
지금도 충분히 반영한상태고,
억지로 value 업할꺼를 찾아보면
광주부지 팔린후 재투자등등 up벨류
국내 전투복 우리나라껄로 하면 약간의 up 이정도

윤활유 및 그리스 : 기계의 마찰면에 생기는 마찰력을 줄이거나 마찰면에서 발생하는 마찰열을 분산시킬 목적 / 반고체 상태로 사용하는 윤활유(그리스)

한국 쉘석유는 윤활기유가격을 바로 윤활유 가격에 전가할수 있을까!??

21.2Q 윤활류 480억. 3년내 최대치
PQC로 MY계산 21.2Q 대략 430억
PQC로 MY계산 21.3Q 대략 480억
21.3Q 윤활류 480~500억 예상

21년도 윤활유 매출 450+480+500+500 = 1930억
윤활류는 전체 매출의 80%정도차지
쉘석유 전체 매출은 2400억
영업이익 360억 / 당기순이익 300억

*만약 21년도 윤활유 매출이 2000억 나온다면
영업이익 375억 / 당기순이익 325억

21년도 시총계산/주가 예상
300 X PER11 = 3300억 / 253000원 (현실적)
300 X PER 9 = 2700억 / 208000원

325 X PER11 = 3575억 / 275000원
325 X PER9 = 2925억 / 225000원 

10월1일 -> 현재금액 : 280000원 (고평가)
가격 전가도 미비하고, 가격이 올라도 21년기준 현재 주가가 딱 자기주가! 
기대할껀 value 재측정인데, 사양산업이므로 특별히 기댈껀 없고, 역대 value가 제일 최하라는것
value가 최라면 이유가 있음
유일한 기대값은 전기차윤활류