일신방직 PQC

●재무제표 확인하기
▷21.2Q(1388/160/210)랑 21.1Q(1378/112/114)비교
  - 매출액은 비슷 
  - 영업이익은 45%증가 -> 판관비의 감소
    -> why? 판과비 내 대손상각비 (2Q : 4억, 1Q : 16억), 판매촉진비(2Q: 5억,1Q:12억)
  - 당기순이익은 83% 증가 -> 법인세 비용이 줄어듬(2Q : +21억, 1Q : -27억)

21.2Q

    -> 2Q때 59억 돌려받음. (21-59 = -38억) -> 2Q 실제 당기순이익은 210-38 = 172억

▷원자재 값 
   면화가격 18년도 대비 10%상승
   주요제품 18년도 대비 10%상승 
   역사적으로 보면 11년도가 면화가격 200으로 최대치 -> 원사 가격 5300, 나머지는 현재랑 별 차이 없음. 원단은 오히려 1500원으로 지금의 절반가격

	11년	18년	21년2Q	21.4Q	22
면화가격	200	80	90	120	120
원사내수가격	5300	3900	4300	4500	4500
생산량		18000	13000	13000	13000

☆가격 전가 가능. 하지만 최대 4500~5000정도까지 가격 전가 가능할듯
   생산기지는 베트남으로 옮기고 생산량은 줄었는데 매출은 이익 -> 판관비 아낀 효과

☆1) 섬유부분 (2q : 1130억 -> 추후예상 1150억(최대 1300억까지 바라봄))
     P 는 20%증가
     Q 는 그대로
     매출액 증가율 보다 영업이익 증가율이 훨씬 높음 -> 고정비효과 
     영업이익율 9% -> 104억(최대117억)
    2)화장품 고디바 (2q : 150억 > 추후예상 120억) 
      점점 매출 감소추세
      영업이익률 2% -> 2억
    3)신동와인부분 (2q : 90억 -> 추후예상 100억) 
      꾸준히 증가
       영업이익률 8% -> 8억
    4) 투자조합(지오다노+하이젠모터) (2q : 36억 -> 추후예상 30억)
      하이젠모터는 지분율도 30%, 이익도 정체
      지오다노는 지분율 50% 이익 50억 대만 유지 해주라
       영업이익률 80% -> 24억
     5)부동산임대 (2q:75억 -> 추후예상 80억)
        임대로 꾸준히 상승 ㅆ.ㅃ.
       영업이익률 25%-> 20억

   앞으로 기대되는 매출액 영업이익은 =>1480억 / 158억(최대170억)
   20년도 기준 영업이익->당기순이익률(67%) -> 당기순이익 / 106(최대114억)억
   *일신방직은 너무 들쭉 날쭉이여서 계산이 어렵넹...

   21년 당기순이익 : 1q.114+2q.172+3q.106+4q.114 = 506억
   PER 5 일때 시총 : 506*5 = 시총 2530억 주가 105417원
   PER 9 일때 시총(역사상 최저 PER) :  506*9 = 시총 4554억, 주가 189750원
 

현재 주가가 적정평가인듯.
면화가격이 올라도 가격전가에는 한계가 있을듯 하고,
지금도 충분히 반영한상태고,
억지로 value 업할꺼를 찾아보면
광주부지 팔린후 재투자등등 up벨류
국내 전투복 우리나라껄로 하면 약간의 up 이정도