E.X.I.T

[홈페이지]

○제품소개

친환경보일러: 난방&온수 콘덴싱 기술, 냉난방 공조, 환기시스템, 스마트

○렌탈 케어 소개
환기청정기 렌탈 (이런거)

○콘덴싱이 뭐예요?
열을 재활용하는 기술 : 보일러 작동시 배기가스 열을 다시 사용함으로 에너지 사용 줄이는 친환경 기술
일반 보일러는 열을 한번사용하고 배출. 콘덴싱은 열을 재활용. 연효율 높이고 가스비 줄여.

미세먼지 주요원인 질소산화물 저감. 
스테인리스 열교환기. 오랫동안 잔고장 없이 사용가능
유럽 콘덴싱 보일러 설치 의무화, 법제화.

○법인
미국,캐나다,중국,러시아,영국,우즈벡,멕시코

○생산기지

○자회사
경동원: 그룹지주사, 무공해 인공토양->옥상녹화, 내화단열재, 친환경 소재 건축 자재
경동에버런: 열교환기, 버너, 냉난방기기 핵심부품 개발
경동폴리움:수배관 모듈, 핵심부품 개발
경동티에스: AS 전문기업

○지속가능경영보고서
ESG활동. 기후변화대응. 친환경제품개발, 공급망관리
탄소중립선언, 온실가스 감축정책, 기후변화 대응
글로벌 환경규제로 친환경 제품 수요 증가.
수소 연료 사용하는 수소보일러개발

○경영진
손연호 CEO

[사업보고서]

○사업의 내용
생활환경에너지 전문기업
가스보일러, 기름보일러, 가스온수기 제조 및 판매
경동에버런: 열교환기, 버너 등 핵심부품 개발
경동폴리움: 플라스틱 및 고무제품 생산
타임기연아시아: 가스밸브 제품 생산
Navien Inc : 미국 판매활동
NAVIEN CANADA : 캐나다 판매활동
NAVIEN MEXICO : 멕시코 판매활동
Bejing Kyungdong Navien : 중국에서 생산 판매
HEBEI Kyungdong Navien : 중국시장의 생산 판매
NAVIEN RUS : 러시아 판매활동
NAVIEN UBK : 우즈백 판매활동
NAVIEN UK: 영국 판매활동
경동티에스: AS 담당

○영업개황
보일러 내수시장 판매우위. 해외판매비중 확대.
2020년 대기관리권역의 대기환경개산에 대한 특별법 : 대기관리권역 콘덴싱보일러 설치 의무화
실내공기질 관리법: 다중이용시설 환기시스템 설치 의무화 확대.
기름보일러 신규수요 현격히 감소. 
가스보일러 교체수요 확대. 친환경콘덴싱 보일러 설치 의무화(전국 대부분)
신사업으로 냉난방 공조 진출. 공기질 관리..(난 별론데)

○주요제품 서비스
가정용보일러 39%, 온수기 48$, 기타제품 13%
중국 매출 중 보일러 81%, 미국 매출 중 보일러 21%, 온수 75%, 러시아 매출 중 보일러94% 

○산업특성
주택시장 신규분양 축소 여파. 신규 수요 경색.
but 콘덴싱의무화, 친환경 정책으로 교체시장은 성장
주택 및 건설경기 깊은 연관.
9월부터 1월까지 수요증가.
기름보일러시장 상위 2개사 독점(아마도 귀뚜라미), 가스보일러는 완전 경쟁

○주주 사항
경동원(지주사) 56.72%, 그중 손연호 27.45%
손연호회 0.89% 
임원들 주식 안가지고 있음!

[홈페이지]

방산업체. 보잉과 파트너쉽(보잉은 망했는디) 항공우주분야, 항공전자시장, 항공기부품제작. 전술통신체계,해상네트워크

전술통신. 지휘통제. 군통신장비. 함정용 사격통제시스템. 무전기. 항공전기전자시스템.

○드론보고 들어왔는데...전자통신시스템이 메인이네.. 통신은 돈이 안되는데

[사업보고서]

주요사업 : 전술통신장비시스템. 항공전자 장비. 
주요매출처: 정부(방위사업청), 한화시스템
연구개발비용이 높음.
신사업: 소형무장헬기사업, 한국형 기동헬기 사업
경쟁우위: 보잉과 전략적 제휴. 
CEO, 가족기업. 근데 기술전공이 아니라 경영,법학전공. 

○차라리 한화시스템을 공부하는게 낫겠음. 무인기 또는 드론 이야기가 거의 없음
관련내용은 24년 11~12월달에 뉴스 기사로 나왔는데..그래도 아직 못미덥네. 그리고 블라인드 리뷰가 꽝임. 패스!

무슨일이 있었나?

Draft Table(24.1qvs 24.3Q)

• 아이엠디 지분 100% 취득 PCB부착 소재 페이스트 생산, 전기차 모듈, 전력반도체 Paste 개
• 펠리클 신규시설투자로 생산능력 확대 예정
• 직원수는 늘어나는데...
• 임직원놈들이 자사주 하나도 안들고 있

전자공시

• 24.07.17 아이엠디 주식 취득 100%
• 24.10.28 신규시설투자 정정. 금액축소 (330억->284억). 투자기간도 늘어남. 펠리클 생산 확대

재무제표 확인하기

23.3Q  553억/17억/7억/시총 3781억

24.3Q  585억/3억/-7억/시총 3942억

• 21년까지 탄탄한기업. 그 후 22년부터 지금까지 영익적자 등 죽쓰는중.
• 매출액은 그래도 좀 올라오는데...이익이 너무 안남. 아예 안남
• 22년 부터 판관비가 너무 증가. 연구개발 자회사 적자 등
• 부채도 많음
• 그래도 24.3Q 부터 적자가 조금 감소하는듯한..?
• 재고자산,매출채권 동시 증가
• 펠리클 생산능력 확대로 CAPEX증가

현금흐름 상황

• 비현금 항목조정으로 영업현금 +. 착시현상
• 영업현금보다 항상 투자현금 지출이 더 많음
• 차입금은 그와중에 증가
• 현금이 줄어들어..

DART보고서 사항

• 재고자산 충당률이 1년째 높다....(23.4Q 이후로 감소중이지만 아직10%가 넘음)
• 매출은 고점 턱밑까지 올라옴.(매출이 중요한게 아니라 이익이 안남)
• 펠리클 가동율도 60%대. 보통 50% 언저리였음
• 칠러 가동률  70%대. 보통 100% 넘었음
• 연구개발 비용이 매우 증가
• 자회사는 FXT 말곤 다 1인분 못함. 특히 화인세라텍,화인USA 실적 깎는 주범
• 삼전매출 비중 줄어드는 와중에 매출은 증가하는건 좋은듯
• 아시아 매출이 약간 증가(중국?)
• 이솔 좋다며........아직 뭐하는지 모르겟음
• 매출로 돌아올 선수금 많음
• 종업원 수도 늘어나면 고정비 증가, 감가상각비 관련 고정비도 증가

뉴스 리포트 찾아보기

• EUV 펠리클 24년 하반기 시험양산, 25년 양산 목표 ->계속 미뤄짐. 원래 24하반기 양산 아니였음!?
• 실적악화원인
  1. 펠리클, 장비 더블 매출부진 ->가동률 부진->고정비 부담
  2. 미국 법인 설립 비용증가
  3.연구개발비 확대
  4.자회사 손익 악화
• 화인세라텍 HBM기판 사용화 수준 근접
• TEL,LAM 극저온 식각 칠러 공급
• EUV펠리클 장비셋업 시작. 25년 진짜 시제품 나오기 시작. 고객사 최종 테스트. -> 또 믿어야함?
• 중화권 시장 개화

또 속아야하나.. 나의 가장 오래된 반려주식
4만원 갈때도 있었지만...펠리클만 보고 산 주식이여서 펠리클 진짜 수익 나오길 기다려옴
원래 23년 부터 생산 거리다가 이제 25년 되었음.
진짜 나온다는거 같은데...딱 1년만 더 기다려보겠음. 
펠리클이 실적에 도움이 되는지...
막대한 연구개발등 암흑기 지났는데, 과연 FST 빛을 보려나.

2024년 자료: 별내용 없음..