E.X.I.T

두번째는 폐지 유출의 증가 다시 말해 수출의 증가다.
재작년 골판지 회사들의 적자는 딱 하나. 폐지 가격이 가파르게 오르는데 원지 가격 인상폭이 못 쫓아가서였다.
그런 시나리오를 바라진 않지만 
정부에서 고물상에 폐지 물 뿌리지 말고 적극적으로 품질 좋은 폐지 (오염도 0.5 미만은 수입해감)를 수출시킨다면
이 역시 폐지 인상이 가능하고 다시 말해 원지 및 상자 가격까지 인상 가능한 시나리오가 될 것이다.​

3번은 역시나 내 생각대로 정부 개입인데...
수출을 막겠다인데 결론적으로 5%의 폐지가 쇼티지 난단 이야기. 그러면 이것 역시 폐지 가격엔 긍정적이다.

​골판지 회사들 특히 원지 가지고 있는 회사들이 가격 결정력이 없다면 폐지 가격은 인상되어선 안된다.
그러나 골판지 회사들은 지난 1년간 훌륭한 가격 결정력을 보여줬다.​

원지 가격 내려가면 폐지 가격을 내려버리고 폐지 가격이 오르면 원지 가격을 올렸다.
따라서 현 시점에선 고정비 디레버리지 효과 상쇄를 위해 어느정도 폐지 가격 인상이 되어야 하는게 아닌가 싶다.​

물론 지금 스프레드와 이익을 유지하는것만으로도 나쁘진 않지만  가격 오르는것만큼 주식 시장에서 큰 호재는 없으니까...

정리하자면
폐지 가격 인상 -> 원지 가격 인상 -> 상자 가격 인상 -> 매출 인상 -> 고정비 레버리지 효과 (마진 유지는 가능하다라는것을 1년간 보여줬다.)

=이게 수직계열화의 무서움이다.

​시장이 우려하는것은 두가지
1.배당을 안주네? (자본정책) 그것은 뭐 앞서 설명한것처럼 대출까고 있어서 그게 좋다 나쁘다 말할건 아닌거 같다
2.원지 박스 가격 계속 빠지면 매출 줄고 고정비 디레버리지 나와서 영업이익 순이익 안좋아지는것 아니냐?
=그렇기 때문에 핵심은 마진이고 마진이 유지할수 있는 업종이니 폐지 가격이 올라야 한다라는것. (마진 = 스프레드)

​그런데...
폐지 가격 오르면 또 설레발 치겠지?
ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ 이 업종에 대해 제대로 이해하고 투자하는 사람은 정말 정말 소수인듯....
핵심은 FCF와 스프레드 유지 그리고 과점화인데...
그런걸 감안해도 내년에 영업이익 600억 벌어들인다고 가정하면 과연 PER 얼마에 거래되어야 정상인가?

​내가 미친건지 시장이 미친건지 나는 이해가 가지 않는다.