E.X.I.T

ver3: 22.2q
ver4: 22.3q

Q :
19년도 SW : 76000개
20년도 SW : 85000개
21년도 상반기 SW  : 70000개
21년도 SW : 100000개 134860개
22년도 SW : 120000개 111,000개

19년도 FTTH : 960개
20년도 FTTH : 1276개
21년도 상반기 SW : 908개
21년도 FTTH : 1500개 2000개
22년도 FTTH : 2300개2000개

Q는 점진적 상승중. 특별한 공시없이 꾸준히 상승중. 

추가 Q상승 기대 : 학내망 + 삼성인도투자 + 데이터센터 => 하지만 모두 불확실. 대충 추이보고 계산

일반적인경우	수주잔고 고려해 앞으로 3배씩 더 만들어야함

1분기, 2분기, 3분기,4분기
매출 추정 : 320억 / 406억 / 340억306억 / 420억 326억300억
영업이익 : 70억 / 87억 / 72억54억 / 90억
당기순이익 : 70억/ 80억 /57억 56억/ 80억

21년 순이익 : 310억 -> 290억으로 감소 22년도 순이익은
PER진짜 최소 12는 주자 아직도 PER 7.5

310억*12 = 3720억 (36000원)
310억*10 = 3100억 (30000원)
310억*7 = 2170억(21000원)
현재 시총은? -> 2360억(23000원) -> 진짜 너무하다.

22.1q,2q는 순이익 37억, 62억
1q는 환율개발비 때문에 영익단 망가짐.
2q는 다시 회복한 모습 하지만 21년도에 비해선 아직 미비
환율이 높음에도 어느정도 버팀. 하지만 여전히 기대한 만큼 폭팔적 증가는 없음

3q 는 계속 매출은 정체. 제품가격은 하락, 생산량은 소폭 증가
기타수익(환차익 증가) : 환율높으면 좋은겨?
수주상황만 보면 내년 2Q 겁나 만들어야함

디스카운트 요인을 한번 찾아보자!
1.PBR이 2가 넘는다.
  주당 순자산의 가치가 높다는건데...20.4Q 무증을 해서 주식수가 증가->PBR이 2배가 됨 -> 이유는 안됨
2.재고자산회전율이 365일 가까이됨
  제조업 특성. 다른 5G회사도 다르지는 않음. 시스코도 12개월 나타냄 -> 이유는 안됨
3.영업활동 현금흐름이 들쭉날쭉 -> 어렵네......일정하지는 않아!!

21.1Q 영업활동분기현금/당기순이익 : -70억 / 70억
21.2Q 영업활동분기현금/당기순이익 : +110억 / 80억

1Q. 당기순이익70억 + 영업자산 부채증감 -140억 = -70억
2Q 당기순이익80억 + 영업자산 부채증감 +13억 = 93억

Why? (어렵다..공부필요)
 -영업자산부채의증감 1Q -> 2Q : 
 -1.매출채권 -110억 -> - 90억 : 못받을돈을 난중에 받는거니깐 ok
 -2.선급금 -1억(증가)->11억(감소) : 재화 받기전 돈을 미리주는것(마이너스ok), 선급금 준것에 대한 재화를 받은것.재화금액(플러스ok)
 -3.재고자산 -56억(증가)->-6억(증가) :  재고자산이 줄었다. 아주많이. 재고가 많이 팔린건가. 충당금은 큰 차이가 없음
 -4.매입채무 -24억(감소)->3(증가) : 갚아야할돈을 갚았다. (마이너스ok), 그러면 또 플러스는 뭐지..
 -5.미지급금 2억(증가) -> 45억(증가) : 납부해야할돈. 언젠간 빠져야하돈 아님? 증가가 좋은것만은 아닐꺼같은데.
 -6.선수금 -36억(증가)->-19억(증가) : 거래처로 부터 미리받은돈??

+알파 매출이500억 추가로 증가하면

연매출 2000억 달성시
영업이익률20%
영업이익 400억 당기순이익 380억
380억*PER12 = 4560억 (44500원)
380억*PER10 = 3800억 (37000원)
380억*PER7 =  2660억 (26000원)

결론: 진짜 지할일은 잘하고 있음. 벨류가 너무 저평가. 시장에서 안봐주면...뭐 끝..
만약 예상대로 올해 분기당기순이익 85억찍고, 순이익 310억 찍었지만 시장이 per가 7이라면 21000원이 맞음
per7 : 21000, per10: 30000, per12: 36000

긍정회로 돌려서 매출이 500억이 증가한다면 주가는 26000원/2년 ~ 45000원/5년 까지 바라볼수 있음

22년은 연매출 1000억이라도 달성하길..너무 큰 꿈인가. 좀만 더 기다려도 될듯. 팔 이유가 딱히 없음

22.3q 다시PQC해보면 
아무일도 없이 이정도만 꾸준히 해주면 매출액은 분기당 300억 정도임
영업이익률도 현재 17~20정도

현재까지 추가로 매출올라가고 한것은 없지만....
당장 남아있는 수주잔고만 1000억가까움
당장 분기당 최소소소소소 매출 300억이 나와줘야함
근데 수주잔고 * 2~3배가 평소 매출액이였음...
당장 4분기부턴 매출액이 600억은나와줘야하는데 그래도 양심상 500억 잡아보자
내년은 상반기만 1000억 가능...그럼 내년 총매출액은 또 2000억이 나오네

연매출 2000억 달성시
영업이익률20%
영업이익 400억 당기순이익 380억
380억*PER12 = 4560억 (44500원)
380억*PER10 = 3800억 (37000원)
380억*PER7 =  2660억 (26000원)

26000원은 줘라 좀

1. 전기(혹은 전년도) 보고서를 compare툴을 이용해서 차이점확인

2. 기업엑셀에 실적 입력 (차트뽑아서 특이점확인)
시총 1773억 / 매출액 357억 / 영익 70억 / 당기순이익 62억

• 좋은데..도데체 왜...

• 좋은데 왜 222...

• 현금흐름이 왜이러지...

• EPS 증가율이 꾸준하지는 않아...사이클??

• 여기도 재고자산 매출채권 급증

3.기업제무제표 엑셀비교하며 상세비교 (계산기엑셀활용)
시총 1773억 / 매출액 357억 / 영익 70억 / 당기순이익 62억

• 포괄손익은 걍 매출액 늘어나면 그만큼 영익 늘고 줄고 하는중
• 영업활동현금흐름을 좀 파 봐야겟음

4.기업엑셀에 사업부별 성과 입력

• 유비쿼스는 우등생 (357억/70억/62억)
• 넥싸이트 미쳤음...뭐임????? 매출 9억 -> 48억 (48억/13억/18억)
• 금융은 넘 어려워 패스..당순 30억으로 미침
• 미국쪽 매출 나쁘지 않음 (23억/1억/1억)
• 일본쪽이 처음으로 생김
• 바이랩..처음으로 매출나옴..하지만 적자지속 => 유홀 나쁘지 않은데
• 역시나 아직 수출은 안찍힘

5. 2번,3번,4번 에서 내용을 보고서 주석을 통해서 상세 확인해서 블로그에 작성

• 매출채권 대손 충당금은 그대로면 다 팔 자신 있는거
• 재고자산은 원재료가 늘어난거라...좋은건가.
  제품은 그대로임...만들 원재료가 늘어난다는건 주문이 많다는거?
• 손익분기로 봐도 아주 좋넹..
• 스위치고, FTTH 고 단가가 안나와서 좀 문제임

6.위의 내용들을 바탕으로 PQC 새로 update

7. simrim으로 한번더 확인하고 종료

● 21사업보고서와 22.1q 보고서 비교

⊙신용평가가 A- 에서 A로 상향 -> 이거 좋은거 아님

⊙원가상승
-환율상승하면 더 안좋겠네...제품가격이 같이 올라줘야 할텐데

● 차트한방그리기 (매출 306억/영익45억/당순36억 시총2100억)

매출 -4% 영익 -35% 당순 -50%!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 젠장
21년도가 서프라이즈 였던건가??
매출액은 그래도 21년도와 비슷하게 가는데 영익/당순은 20년도로 돌아감

당연히 PER가 8에서 14로 증가 (당순이 2배 감소했으니 PER는 2배 증가)
ROE 반도박. 영업이익이 반토막!!!! -> WHY!!??

매출원가율이 상승..모든게 20년도로 돌아감
판관비율 21.4q대비 2배 증가..WHY?

영업활동 현금흐름이 마이너스!!!!

그래도 재고자산이 계속 증가..좋은거 같은데
근데 너무 계속 증가....20년도까지만 해도 263억 이였는데 ...매 분기 20~40억씩 증가해서 22.1Q에는 재고자산만 400억
안팔려서 두는건지..아니면 팔께 많아서 그런건지. 

● 사업부별보기

⊙ 제품가격이 떨어짐....이건 심각한일이야

⊙원재료 상승 - 역시 PCB가 많이 올랐네
   원재료 중 수입자재 비중이 50%인데...이러면 환율 영향도 많이 받을듯

⊙FTTH 수주 증가

● 전기 비교 후 주석확인

⊙매출채권 감소, 매입채무는 증가
-받을돈이 줄었당....줘야할돈은 많다..
-매입채무가 늘어난건 미지급 배당금 때문임!! ->다행

⊙재고자산증가

⊙기타유동부채 감소 ->good

⊙매출액은 감소했는데, 매출원가 판관비 증가하니 버텨낼 도리가 없지
⊙매출원가 2%, 판관비 15%증가
-원가율 증가는 어쩔수가

-판간비

⊙기타수익, 금융수익 역시 감소
-외화환산이익이 감소..아마도 달러영향?
-뭔말이진 제일 모르겠는 [당기손익-공정가치측정금융자산평가이익] 감소

● 블로그

⊙1퍼센트(새로운놈이네)
-국내 PCB 의 비중이 그리 높은 편은 아니지만 가격이 유의미할 정도로 급등한 상태입니다. PCB 업체들의 호황이 이렇게 타격이 될줄을 몰랐습니다.
대부분의 수출 기업들에 투자를 해서 환율 상승의 덕을 이번 실적 발표에서 약간은 본 편인데 유비쿼스는 환율 피해 기업이였네요.
환율이 2분기에는 더 높은 상태이기 때문에 2분기 실적도 우려되는 부분입니다

-2023년 5월까지 1,164억을 완료 하려면 분기에 200억 이상의 납품을 해야 하는데 지금까지 매출 실적에서 수주 잔고에 있던 납품이 50% 미만이였던 점을 감안하면 약간은 긍정적인 요인이 될수도 있어 보입니다.

3q & 4q 비교

IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

유동자산은 현금및현금성자산과 금융상품 및 네트워크사업에 따른 매출채권과 재고자산으로 구성
비유동자산은 생산설비 및 개발장비 등 유무형자산과 보증금 등 기타비유동금융자산 등으로 구성
현재 영업을 위한 차입계획을 가지고있지 않으며, 유동자산 중 현금성자산과 금융상품이 999억원이고 대부분 정기예금ABCP 및 증권사 RP 등 안전한 형태로 운용

유선인터넷 통신장비 시장은 사용자의 데이터 사용량 증가와 수요를 촉발하는 신기술의 등장 등 현재의 네트워크 망을 초과하는 수요가 예상될 경우 단기간에 대규모 투자를 수반하여 전국적인 기간망을 구축해야 하는 특성
-> 지금이 단기간 대규모 투자 시즌 같은데..이것이 언제끝날지 예상해서 미리 빠져나와할듯
매출액은 통신사업자 설비투자시장의 투자계획에 영향을 받으므로 매출액의 절대적인 금액보다 지속적인 영업이익률을 유지하는 것이 중요

유선인터넷 통신장비의 개발 및 판매와 유지보수를 사업으로 하는 회사로서, 개발한 제품은 국내 및 해외로 판매

당기 중 영업활동으로 인한 매출채권에서 발생된 추가현금흐름이 전기 대비 증가하였으나, 정기예금 등 단기금융상품의 투자활동에 따른 현금 유출의 발생이 증가하여 전기말 대비당기말의 현금및현금성자산이 감소 ->투자활동은 왜 증가했을까?

[전기(20년)과 사업보고서 주석 비교]

★재무상태표
⊙ 매출채권 (기본적으로 봐줘야함) 

⊙기타유동금융자산 42%증가

⊙ 재고재산 (기본적으로 봐줘야함) 

*미착품 : 재고자산을 주문하였으나 아직 운송중에 있어 도착하지 않은 재고자산

⊙ 무형자산 ->소프트웨어 자산이 10배 증가 
좋은신호겟지..스위치도 결국 소프트웨어 들어가니깐

⊙당기법인세부채가 증가 115%증가
*기업이 당기에 아직 내지 않은 법인세. 
 세무서는 1년뒤 기업이 실제 이자가 들어와야 법인세를 부과하지만, 
 기업은 6개월분 이자수익을 보고 법인세를 계산하니깐...그리고 거기서 아직 납부하지 않은 나머지 금액이 법인세부채

⊙차입금

⊙비유동충당부채 8% 증가

 *하자보수충당부채 : 계약종료 후 하자보수 의무가 있는경우 발생할 하자보수비를 추정
⊙이익잉여금이 50%이상 증가

★손익계산서

⊙ 매출액 26% 증가

⊙ 판매비와 관리비 
-특별한건 없음. 급여가 오히려 줄었네, 연구개발비는 꾸준히 증가

⊙ 비용의 성격별 분류 (매출원가 + 판관비 를 성격별 구분) 필수확인

⊙ 대여금

[MY 엑셀]

21.4q
영익짱짱맨!!!!
영익 27 ROE 22.6 PER 8
판관비율도 줄어들고있음.
매출액이 늘어났지만 매출원가는 조금늘어나고, 판관비도 조금늘어나는 등 아주 좋은흐름
매출액 26%증가, 영익은 68%증가

21년도 전체로 보면 투자가 좀 많았음(3q가 특히)
투자활동현금흐름을 보면
    투자가 전년대비 +94억 증가. 
    소프트웨어 취득 +13억
    보증금 +14억
& 당기손익-공정가치측정금융자산의 증가 (유동) +62억   ??????? -> 그냥 어딘가에 투자한것 뿐일까
   기타포괄손익-공정가치측금융자산의 증가 (비유동) +12억  ????????? -> 그냥 어딘가에 투자한것 뿐일까

뭐 재무제표는 ..... 이루말할것 없이 좋넹
특별한 사항 없음!!!!!!

사업부별 확인 별다른 내용이 또 없음!!!

MY엑셀분석

매출 340억 / 72억 / 57억
->한우물)납품대금 유무가 있을것이라고 했고, 이것이 4분기로 넘어감. 꽤 큰 금액이래
->아니면 보자!!!

매출 영익 둘중 작년보다 30%넘으면 조기공시-> 2월10일 경 조기공시 예상

ROE > 영업이익률 > PER 
ROE,영익이 계속 20이 넘는데 PER은 7이넹..참네
->매출액은 yoy증가, qoq감소.

여기도 매출원가율이 증가해버렸네
당기순이익이 감소는 쫌 뼈아픈데...

PER은 7, EPS증가율은 60...PEG는 0.12 -> 완전 저평가

매출채권이 조금 줄어드는데..그래도 매출채권도 같이 늘어나야 좋은뎅..
재고자산쪽도 조금...늘어난 느낌

진짜 재무재표로는 깔께없는데...왤케 주가는 안오를까??

사업부별 확인

스위치 가격은 계속 다운..FTTH는 증가..다행
FTTH 생산량이 25??
분기별 386-522-25-?? ->말이됨?? 잘못나온건가?

스위치 물량은 계속 증가. FTTH는 지난분기 많이 만들어서 재고로 판매한듯
->그래도 다음분기때는 350대 이상은 뽑아내라~!! 안그럼 더이상 못믿는다.

스위치 매출은 증가. 스위치 수출이 미비하지만 점점 증가한다는게 고무적임
FTTH는 흠...별로 안좋은데..21년도 들어 제일 안좋은데. 왜지?

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