P Q C로 보는 삼화콘덴서

21.2Q 현재
분기매출액 : 700억
분기영업어익 : 105억
당기순이익: 88억 

삼콘이 최대실적시절 18.4Q / 18년도
분기매출액 : 800억 / 2750억
분기영업이익 : 200억 / 810억
당기순이익: 140억 / 620억

->지금 21년 실적에서 18년도실적을 뽑으려면 영익/당기순이익 2배는 뽑이야하는데..
   매출은 어느정도 따라 잡았는데 영익/당순이 밀리는건 고정비용 효과 때문이려나. 
   18년도 운좋게 무라타 공장이 셧다운되서 공급부족으로 촉발. 실력이 아니라 운!!

유형자산이 90%이상 증가 -> 자산의증가 -> 자본의 증가 -> 같은 매출일 경우 ROE가 낮아짐
유형자산 투자한만큼 매출이 나와야함

유형자산이 90%이상 증가 -> 매출원가증가 -> 영업이익률 감소 

손익계산서 보면 매출원가, 판관비 30%씩 증가 -> 즉 비용이 30%증가했지만 매출액은 미비
그러니 현재 18년도 대비 영익/당순이 -50%씩인 상태

그러면 앞으로 오를것인가??

18년도 만큼의 ROE, 영업이익률 뽑으려면 
영익 200억 / 당기순이익은 200억은 뽑아야함. 현재의 2배의 매출을 과연 올릴수 있을것인가
 K-IFRS 연결기준 매출액 2,825 억원(YoY +16.5%), 영업이익 410 억원(YoY +51.3%)으로 실적이 개선될 것으로 예상된다. -> 영익이부족해

원재료 기준

원재료 가격은 가격은 변동이 없음. 원재료 수량은 점차 증가중 -> 생산비용낮아지는중
공장가동률은 97%에 육박 중 -> Q는 올라감

- 삼화콘덴서는 2019년 경기도 용인시에 450억 규모로 자율주행차용 첨단운전자지원시스템(ADAS) 등에 적용할 전장용 MLCC 생산공장을 구축하고 있으며, 2019년 말부터 가동을 시작함

KEIT PD 이슈리포트 2020-9월호 : 이슈4(전장용 MLCC 기술동향과 산업전망)_스마트전자PD

KEIT PD 이슈리포트 2020-9월호 : 이슈4(전장용 MLCC 기술동향과 산업전망)_스마트전자PD

KEIT PD 이슈리포트 2020-9월호 : 이슈4(전장용 MLCC 기술동향과 산업전망)_스마트전자PD

머니투데이방송 21.10.04

매출액) 글로벌MLCC : 18조8300억 -> 삼성전자MLCC(24%) : 4조 5200억 -> 삼화콘덴서MLCC(0.8%) : 1500억
-> 현재 매출액도 1400억원. 크게 UpSide가 없음

판매가  10~20% 증가 -> P증가

C는 이미 몇년간 줄기차게 시설투자를 통해서 이제 점점 줄어들듯. 

Hashcode 수출실적 파악하기

18년 이후 급하락하였고, 꾸준히 수출금액은 올라오고 있음. 
하지만 유형자산이 증가하였기에 앞으로 2배는 더 벌어야 18년도를 느낄수 있음

P : MLCC단가 상승, 원재료금액은 유지 Good  -> 18년대비 20%
Q : 증설이후 풀 가동 Good  -> 18년 대비 30% 
C : 유형자산의 투자 및 증가(매출원가) Bad -> 18년 대비 -50%
현재 수출동향은 오르는중 -> 18년 대비 10%

시설투자 한거 대비 매출액을 뽑아내지 못하고 있음
앞으로 영익 150억은 뽑아줘야함!!! (3분기or4분기 영익 150억이면 고 아님 스톱)

예상분기 영익 150 -> 영익 600억까진 뽑아줘야함
예상분기 당기순이익 105 (영익의 70%)
전성기 PER : 15

105억* 4분기 * per 15
목표 시총 : 6300억 -> 60000원 답이 안나오네....

105억* 4분기 * per 20
목표 시총 : 8400억 -> 80000원 답이 안나오네....

하지만 현재 
연결기준 매출액 2,825 억원(YoY +16.5%), 영업이익 410 억원(YoY +51.3%)으로 실적이 개선될 것으로 예상된다
(my계산(21.2Q) : 400억/340억(영익의 85%) 280(영익의70%)

340억*per20 = 6800억 -> 65000원.....이것도 per를 높게 쳐준거임
200억*per20 = 4000억 -> 38000원.....흐미
사이클 산업은 고per가 저per될때까지(전성기per10)

*전장용MLCC 성 =>장 추이를 봐야함. 일본MLCC기업의 점유율을 뺏어와야됨. 
  LG전자 현대모비스와 함께 감. 전기차 및 자율주행 테마만 붙어주면 바로 x2 인데..쉽지 않아보임.

*앞으로 전략
21.3Q or 4Q에 분기영익150억 찍어주면 계속 밀고나가고
150억 못찍으면 판매. 그리고 150억 찍는 순가 다시 매매~! 그때부터 유형자산 투자의 효과가 나올것