E.X.I.T

기업

이해하기

◈사업분야

• 

• 적외선 영상 센서
  ★ 국내 유일의 적외선 영상센서 개발 및 공급 가능
  1) 적외선: 눈으로 못보는 영역 '열'형태로 측정
    - 냉각형 적외선 검출기 : 냉각기 부착, 고품질, 가격 비싸, 주로 군사용
       *원재료인 냉각기 이스라엘,프랑스(탈레스)로 부터 공급, 냉각기는 고급 부품. 세계적으로 수출통제, 과점 형성
    - 비냉각형 적외선 검출기 : 저품질, 소형화, 휴대성, 다양한 산업분야
    - SWIR 적외선 검출기 : 근적외선 영역, 이물질검사, 위변조 방지, 미세먼지/안개 환경에서 탐지
  2) 군수방산
    - 주요 매출처 (LIG넥스원, 한화시스템 등)
    - 냉각형)유도무기, 전차,화기 조준경
    - 냉각형 적외선 정부 통제 물품으로 외국기업엔 직접 수출이 어려움. 외국기업 수출한 방산업체 따라감.
    - 비냉각형) 개인 소총 조준경
    - 비냉각형은 다양한 산업에서 쓰이기 시작하면서 수출이 증가.
  3) 일반산업
     - 비냉각형 적외선 많이 쓰임
       -> 24년 비냉각형 투자. 산화티타늄 기반 비냉각형 8㎛ 피치 적외선 센서 생산.
           수율개선에 자신감. 생산능력 확대. 투자완료시 생산규모는 연간매출기준 2000억으로 확대
           냉각형 제품을 비냉각형으로 대체 목표.
        -> 자율주행, 드론, 자동차 운전보조  으로 확장 가능
     - 반도체 제조공정 이상유무
     - 비파괴검사
     - 회로 진단
  4) 우주항공
     - 인공위성 지상 관측, 우주광학카메
  5) 비냉각형.보안시스템 
     - CCTV
  6) 비냉각형.모니터링
     - 배전,변압기 과열상태
     - 송배전선로 과열상테
     - 건축물 균열 및 난방시설
  7) 의료
      - 레이 등 치과업체 판매
      - 발열감지국내 유일의 적외선 영상센서 공급 가능 업체
• X-ray 영상 센서
  1) 의료용 영상장치
      - X선 방사선 사진, 치과용
      - 아이쓰리는 고성능(간접방식). 
      - 경쟁사는  15개사(직접방식), 전세계로도 3~4개사(간접방식)
  2)  우주항공

◈신사업, 엣지 포인트

• 자율주행, 드론 등 적용가능
• LIDAR 센서 개발
• 향후 적외선은 군사용시장 보단 민수용 시장이 커질듯. 특히 비냉각형 적외선 영상센서 분야

◈산업특성

• 방산 부품, 기술은 정부 관리 통제아래 있음. 정부의존도 높아
• 기술난이도 높음. 전세계 6개 사 10기업 but 중국 기술연마
• 치과용 엑스레이 충성도 높음. 경기민감도 낮음

◈자화사 & 해외법인

• 자회사X, 해외법인X

◈경영진 & 임원진

• 정한 CEO. 카이스트, 현대전자 출신. 지분 34.98%
• 그래도 경영진 몇몇은 주식보유.
• 가족이 주식을 가진건 없는데, 형제랑 사촌이 주식을 소량 보유. 경영권, 증여랑은 상관X

왜 이 기업인가? 

◈브랜드

• 약함
• 일반 소비자는 알수없음. 방산업체들이나 알겟지

◈교체

• 강력 - 적외선 센서는 어차피 한국에서 만들수있는 기업은 아이쓰리 뿐이므로, 무기는 계속 만들어지고 AS하는데 들어감

◈독점

• 국내 유일의 적외선 영상센서 공급 가능 업체

◈비밀

• 비밀을 내가 어케암. 기술적 장벽이 있으니 비밀이 있겠지.

◈가격

• 제품가가 비쌈. 대당 28백만원. but 경쟁상대가 미국 등 선진국 보다 싸겟지만, 방산용은 수출이 어려움
• 비냉각형 민수용 적외선 공장 투자 및 수율 확보로 대당 가격 저렴하게 수출 가능
• 비교 하기 어려움

◈왜 이 기업인가!?

• 강력한 기술로 적외선 센서 시장 국내 독점
• 국제정세로 인해 방산 수요 높음->하지만 이건 반영됬을꺼같고
• 자율주행, 드론, 로봇, 우주항 등 새로운 기술에 반드시 필요한 영상센서. 

재무제표 확인하기

25.1Q 381억/ 58억/50억/4022억

24Y  1207억/148억/150억/4086억

• PER(20)>ROE(18)>영익(15) : ROE, 영익 점진적 상승중. PER을 ROE,영익이 따라가는중.
• 매출 25.1Q가 최대 상승. 22년부터 상승추세. 23년에 급격한 상승. 이게 지속되야 할텐데..
• 매출원가, 판관비도 잘 관리. 
• 영익 상승따라 시총도 상승. 최근 상승이 매출 생각하면 급격한 상승은 아님
• 잉여금 매우 증가. 24.3Q부터 노남
• 22.1Q부터 턴어라운드 시작. 미리미리 공부했으면 일찍 봐겠지.
• 돈벌면서 배당은 늘려주긴하는데 해당성향은 줄어드네...좀만 더 주징
• 버는 돈에 비해 CAPEX도 양호
• 재고자산이 늘어나면 그담에 매출상승. 일단 재고자산은 증가. 매출채권은 큰 증가는 없음. (매출과 상관관계가 떨어지나?)

현금흐름 상황

• 24.4Q, 25.1Q 투자활동이 증가->22~23년 번돈으로 투자하는건가?
• 영업활동현금흐름 양호함
• 이자수익>>이자비용 & 이자수취>이자지급 : 이자 관리 잘함
• 24~25년 유형자산 취득 증가 -> 투자활동 증가.
• 차입금 관리 굿

DART보고서 사항

DART 보고서 주석사항

• 헐. 재고자산 충당률이 왜이렇게 증가했지?
• EV/EBITA 굿
• 매출애 BEP 1.5배. 2배는 되야지
• 적외선 영상센서 제품가 상승. 
• 원재료 매입은 상당히 안정적
• 적외선 매출 상승. 여긴 적외선만 보면됨
• 엑스레이는 상승 미비. 매출 차지 %도 미비. 안중요
• 내수 60%, 수출 40%. 수출도 비중 높음
• 수주 잔고가 불안 불안..이번에 넥스원 수주 했으니 2Q는 늘어나겟지.
• 매출채권&계약자산도 딱히 많지는 않은데.
• 재고자산은 많음. 근데 충당률도 좀 높음
• 개발비가 판관비에서 차지하는 부분이 높음. 

HS코드

• 맞는지 모르겟음. 대전 유성구에 적외선검출기가 뭐 더 있지는 않겟지 -> 데이터 뽑으니 영 이상하진 않음.
• 이것만 봐서는 최대매출인 25.1Q에 비해 2Q는 좀 못미치듯. 그래도 4Q보단 낫겟지.

뉴스 리포트 찾아보기

• 냉각형은 주로 군수用
  비냉각형은 개인화기(소총) 등 군수用 & 열화상 카메라 등 열진단, 열계측, 보안, 감시, 소방 등 다양한 민수 산업用
  자동차(자율주행, Night Vision, Flying Car), 드론, 휴대폰(적외선카메라), IoT 등 첨단산업으로도 수요가 확대
  직접방식 X-ray 영상센서를 세계에서 2번째로 개발해 치과용 의료기기 시장(레이,오스템 등)에 진입
  우주위성 분야, 우주 광학카메라, 나로과학위성에 동사 적외선 카메라
  
•  아이쓰리 적외선영상센서->한화 조준경모듈->로템 K2전차, K1성능개량
•  아이쓰리 적외선영상센서->LIG 현궁, 신궁 (유도미사일)
•  아이쓰리 적외선영상센서->한국형 소형무장헬기(LAH헬기)
• 원재료 비의 1/4 수준인 냉각기가격이 2022년 상반기 375만원
• 비냉각형 영상센서 시설투자->설비투자 감가상각, 고정비증가, 가동률저항, 낮은판매단가->단기 수익성하락 -> 수율안정 및 시장개화->장기 수익성 증가.
• 전차에 적용되는 센서는 개당 5000만원, 평균적 대당 2기씩 탑재. 유지보수 필수
• 23년 수주잔고 중 우주 비중 20%
• 24년 투자를 통해 비냉각형 8㎛ 피치 적외선 센서 생산을 통한 민수향 시장 확대 
  -> 본격적인 매출발생시기 26년, 매출 2000억 목표, 수출이 매출의 50% 목표
• 아이언돔, 벙커버스터 와 같은 시스템에 적외선영상센서 광범위 사용. 
• 미국 도로교통안전국(NHTSA)에서 새로운 자동차 안전 표준을 확정-> 적외선 영상 센서를 활용한 보행자 인지 및 이와 연계된 주야간 긴급 제동 기능(AEB) 기술 적용
• 자율주행용 라이다 센서 개발 착수
• 코로나 시기 열화상카메라 판매

내마음대로 

내마음대로 PQC (합리적인가격)

• 최근 급등 전까진, 합리적인 가격이였으나 급등하여서 목표주가에 다가옴.
• 갑자기 PER도 1.5배가 늘어났으니....내가 모르는 뭔가가 있겠지

투자 3가지 이유

1. 기술 기술, 적외선 기술, 우리나라 유일, 세계에서도 5손가락
2. 적외선 기술이 미래 자율주행, 드론, 로봇 등 확장성이 높음
3. 트럼프로 인한 군비경쟁

투자3가지 이유 반전 (또 반전)

1. 기술력이 밀릴경우?
2. 이것도 기술력 문제. 신사업은 민수용이므로 세계적인 기업과 경쟁을 해야함. 우물안 개구리가 될것인가?
3. 트럼프 임기는 4년뿐. 전쟁이 계속 될까?

매도 사건 (1~3년 내로 해결 가능한가?)

• 기술력이 딸려도 정부에서 보호 해줘서 최소한 방산 쪽은 든든!
• 민수용 세계 완전 경쟁으로 나가야하는데..그래도 적외선 센서는 선진국 개발이므로 가격경쟁력은 있을듯. 중국이 어디까지 왔을까?
• 트럼프는 알수없음. 그래도 평화주의자. 군비 경쟁은 계속 되도 전쟁은 안일어나겟지. 
  군비확장이 기술력을 상승시키는 일이니깐.

내마음대로 최종 아이디어

• 현재(방산), 미래(자율주행,드론,로봇) 상업면에선 모든게 맘에 듬
• 재무관리도 잘하는듯함.
• 수주,계약자산,매출채권이 많지는 않지만...매출이랑 큰 상관은 없어보임
• 내맘대로 PQC 해보니깐.....최근 급등전(8만 돌파) 까지는 봐줄만 했는데, 어느새 목표주가에 다다름. 더 사는게 불안
• 근데 최근 증설도 그렇고 삼양의 느낌이 나는데 

사업,재무 다 좋음. 주가도 좋음. 근데 난 비싸게 사고 많이 없음
근데 지금이 싼거 일수도 있잖아...!!

25.06.04 아이쓰리시스템, 신규 공장·센서 수출 확대에 '청신호'

T2SL 센서의 매출 비중 상승은 전사 이익률 개선으로 이어질 가능성이 높다

T2SL 센서는 향후 LAH(경공격헬기)에 탑재되는 천검 유도무기 사업의 본격화와 맞물려 매출 기여도를 더욱 확대

신규 공장의 준공 시점을 오는 2025년 10월 말로 제시했다.

본격적인 매출 발생은 2026년부터로 예상

고사양 비냉각형 센서 제품군의 양산 체계를 구축하고, 수율 안정화에 따라 이익 개선 효과

25.05.08 적외선 센서 없어서 못 판다

고성능 적외선 영상 센서에 대한 수요 증가

방산, 산업, 의료 등 다양한 분야에서 적외선 영상 센서의 활용 범위가 넓어

최근 무인 시스템, 자율주행 기술, 스마트 팩토리 등 첨단 산업 분야에서 적외선 영상 센서 채택이 늘어나면서 기술 경쟁력

25.04.25 아이쓰리시스템=LIG넥스원과 174억원 규모 현궁 체계 공급 계약 체결.

 2024년 개별기준 매출액 대비 14.5% 규모
계약 기간은 지난 2월 25일부터 2026년 8월 28일

25.03.07 아이쓰리시스템, 주당 400원 현금배당 진행

25.02.12 아이쓰리시스템, 방산주 랠리 편승해 신고가

각종 유도무기 / K1 전차를 위한 개량된 포수조준경 / 폴란드에 수출되는 K2전차를 위한 적외선 영상센서
향후 소총 등 각종 총기류에 순차적으로 적외선영상센서 등이 장착
우주 광학카메라 등을 제작하며 우주 위성 분야에서도 두각

다목적 실용위성 7A호 전자광학 탑재체 초점면 유닛(FPU, 반사경에서 들어온 빛을 전자신호로 변환해 처리하는 장치)

차세대 군 정찰위성을 위한 우주인증급 중적외선(MWIR) TDI 기술 개발

24.11.21 110억 규모 사모 CB 발행에 7%↑

케이비증권을 대상으로 110억원 규모의 1회차 무기명식 무이권부 무보증 사모 전환사채(CB)

표면 이자율 0%, 만기 이자율 0.5%.

전환가액은 주당 4만 3900원.

전환에 따라 발행할 주식 수는 25만 569주로 총 주식의 3.53%다

전환청구 기간은 내년 11월 27일부터 2029년 10월 27일까지

24.09.12 증설 확정에 방산용 센서 사업 본격화
방산용 비냉각형 센서 사업이 본격적으로 확대될 것

2026년 전사 매출은 전년보다 46.3% 늘어난 2013억원으로 퀀텀 점프를 시현할 것으로 전망
180억원 규모의 적외선 영상센서 생산 캐파 확장을 위한 공장 신설을 공시
클린룸 스펙을 개선하게 되면서 비냉각형 센서 수율 개선 가능할 것으로 예상되고 2026년 흑자 전환을 기대
현재 비냉각형 센서 시장에서는 12~17마이크로피치 제품이 주로 판매되나, 아이쓰리시스템은 8마이크로피치 제품 개발

비냉각형은 드론, 자율주행차로 적용처 확장이 가능하고, 특히 다양한 조명에 반응해 주야간 모두 사용할 수 있다는 장점 보유, 긴급제동장치(AEB)에 탑재될 경우 업사이드 여력은 확대

24.08.28 대전 둔곡지구에 180억원 규모 시설 투자 결정

클린룸 구축 및 장비 투자를 통해 적외선 영상센서의 생산 능력(Capa)을 확장하는 것을 목적

24.06.26 ‘시장 선도 한국 주도형 K-sensor 기술 개발 사업’ 과제 착수

높은 fill-factor와 흡수율이 향상된 마이크로볼로미터 기술 기반 차세대 30만 화소 웨이퍼 레벨 패키지형 열화상 이미지센서 개발(?)

비냉각형 적외선 영상 센서는 야간이나 악천후를 극복할 수 있는 영상 센서와 정밀한 온도센서라는 고유의 특성을 갖기 때문에 향후 자동차(나이트 비전, 자율주행, 플라잉카 등), 드론, 휴대전화, IoT 시장 등에서 높은 잠재력을 평가

 최근 미국 교통부 산하 도로교통안전국(NHTSA)에서는 새로운 자동차 안전 표준을 확정-> 적외선 영상 센서를 활용한 보행자 인지 및 이와 연계된 주야간 긴급 제동 기능(AEB) 기술 적용

23.12.11  로봇이 지배할 미래 전장 '눈

LIG넥스원이 군사용 로봇 시장에 진출했을 때 아이쓰리시스템이 수혜

23.11.08 자율주행용 라이다 센서 개발 착수

주력인 적외선 영상센서와 함께 사업 확장을 위한 발판

3차원 영상을 구현하기 위해 필요한 정보를 습득하는 센서의 핵심 기술로 라이다가 활용

23.05.03 휴대용 열화상 카메라 ‘TE-SQ1
산업용, 의료용, 차기 자율주행차 등에 활용되는 열화상 카메라와 적외선 센서를 개발

‘TE-SQ1’은 384ⅹ288, 12μm의 해상도와 0.055℃ 이상의 정밀한 온도분해성능으로 선명한 적외선 영상을 촬영, 획득

건물 및 시설 유지보수 시 비접촉 방식으로 안전하고 효율적인 정밀온도 측정

22.06.13 [유망중소기업탐방] 6. 아이쓰리시스템㈜
첨단 적외선 검출기를 출시해 선진국과 어깨를 나란히 할 뿐만 아니라, 향후 성장이 예견되는 비대면 시스템, 자율주행 자동차 사업까지 대비

22.12.03 아이쓰리시스템, 집안을 먹여 살릴 아이가 셋

△ 수출에서 현궁, 신궁에 독점 탑재되는 냉각형 적외선 센서, △ LAH, K1E1 등 국내 방산 프로젝트, △ 엑스레이용 영상센서 등 비방산 수주 확대

22.01.27 자율주행 상용화시 수혜　기대

국내 1위 업체로 자율주행 상용화시 수혜가 예상, “고가 라인업에만 적용되던 나이트비전의 수요 확대가 기대되기 때문

자율주행 차량이 상용화될 경우 필수조건은 생명 안전이다. 따라서 레이더 및 카메라가 별개로 발전하기 보다 서로 융합하여 보완된 형태로 발전할 가능성이 높다

나이트비전 탑재 차량은 2025년 기준 2000만 대로 가정할 경우 시장 규모는 10조원 수준까지 가능할 것

21.11.18 아이쓰리시스템, 산업용 엑스레이 시장 진출

20.11.04 적외선 센서칩으로 자율차시장 공략
자율주행차량 분야에서 초소형 적외선 센서 수요가 증가하는 점에 주목해 2017년부터 관련 기술 개발에 착수
센서 칩을 자율주행차의 자동긴급제동장치(AEB) 기능에 적합하면서도 원가 절감을 위해 초소형

20.10.08 코로나19로 인한 열화상 카메라 수요 증가

안면 인식 열화상 카메라 TE-HQ1을 이번에 개발하여 출시
아이쓰리시스템의 열화상 카메라는 독보적인 성능을 보이고 있어 국내외 주요 다중 이용 시설에서 코로나19 확산 방지를 위해 사용

19.03.20 자율주행 '적외선 영상센서' 국내유일 기업
1998년 설립한 국내 유일한 적외선 영상센서를 제조하는 업체
주요 제품은 군수용 적외선 영상센서와 의료용 엑스레이 영상센서
. 정한 아이쓰리시스템 대표는 한국과학기술원 전기전자 공학박사와 현대전자 출신
적외선 영상센서는 야간 눈이나 비, 안개 등 사람의 눈으로 볼 수 없는 영역을 적외선을 이용한 열에너지를 관측
자율주행시장의 최대 수혜

19.04.10 자율주행 최대 수혜주
1) '자율주행자동차 상용화 촉진 및 지원법'에 관한 법률 제정안이 지난 5일 국회 본회의를 통과. 2) 이번 달 자율주행의 핵심인 5G 서비스가 본격 개통. 국내에 단 하나밖에 없는 자율주행의 필수인 적외선 영상센서 제조기술을 보유한 아이쓰리시스템이 최대 수혜

19.12.23 한화 3.5 국산 자율주행 센서의 탄생
군수용 IR(Infrared: 적외선) 영상센서, 국내 군수용 IR 센서부문에서 독점에 가까운 시장 점유율
차량용 IR센서에 대한 수요는 지속적으로 확대될 전망이다. 특히 자율주행, AR 내비게이션과 같은 차세대 자동차 기술에 IR센서 수요 증가가 기대
미국의 경우, IR센서를 첨단 기술로 지정하고, 고사양 IR센서(17㎛ pixel pitch 이상)에 대해 수출을 규제
아이쓰리시스템은 12㎛ 수준의 센서까지 개발을 완료

20.1.31 한화 3.5 신종 코로나 바이러스 사태로 열화상 카메라 센서수요 확대
코로나 바이러스 사태로 글로벌 열화상 카메라 수요가 확대
군수용/차량 IR센서 사업은 계획대로 순항
자동차용 IR센서 역시 2019년 생산설비 완공 후 수율 마무리 단계

20.08.13 한화 4만 아이쓰리시스템, "강력한 반등의 시작…"

2Q 매출액 201억 원(+74.2% q-q, +66.6% yy), 영업이익 27억 원(흑자전환 q-q, 흑자전환 y-y)을 기록하며 분기 사상 최대

22.10.18 한국IR 국내 군수용 적외선 영상센서 독점 공급업체
2009년 국내 최초, 세계 7번째로 적외선 영상센서 기술 개발에 성공
국내 유일 군수용 적외선 영상센서 독점 공급업체임
군수용으로는 K-2전차용 조준경 및 현궁, 신궁 등 유도무기에 동사의 적외선 영상센서가 독점 공급 중
매출비중 적외선 영상센서 86%, 엑스레이 영상센서 6%, 우주위성용 8%
엑스레이 영상센서는 주로 치과용, 우주위성 부문은 관측카메라에 동사의 적외선 기술 탑재

KAIST 출신 연구진이 1998년 창업한 적외선 및 엑스레이 영상센서 전문기업

적외선 영상센서 내수판매 70%,주로 군수용, 수출비중은 30%
한화시스템(K-2전차用 조준경), LIG넥스원(현궁, 신궁) 등 공급계약
X-ray용 영상센서는 내수 100%,주로 치과용 의료기기업체 납품
우주위성 부문 매출은 위성용 광학카 메라 부품,내수100%
건축물 냉난방 단열, 보온상태 확인, 전기전자부품 및 송배전 선로 과열상태 확인, 보안/화재감시/감시, 자동차 야간 안전운전 보조 등 민수용으로도 적용

냉각형 적외선 센서를 생산 가능한 국가는 국내 포함 미국, 영국, 프랑스, 독일, 이 스라엘, 일본 등 7개국에 불과
전세계적으로 각 국가에서 수출을 통제하는 핵심전략물자 로 지정
냉각형은 주로 군수用이며,

비냉각형은 개인화기(소총) 등 군수用, 열화상 카메라 등 열진단, 열계측, 보안, 감시, 소방 등 다양한 민수 산업用-> 적외선 영상센서가 온도를 이용하기 때문에 영상센서 인 동시에 온도센서의 특성->자동차(자율주행, Night Vision, Flying Car), 드론, 휴대폰(적외선카메라), IoT 등 첨단산업으로도 수요가 확대

직접방식 X-ray 영상센서를 세계에서 2번째로 개발해 치과용 의료기기 시장에 진입-> 시장 주류인 간접방식대비 방사선 피폭량을 낮춰+고화질의 영상, 방사선 노출 위험을 최소화, 납품처는 레이, 포인트닉스,오스템임플란트

우주위성 분야->위성의 관측부문으로 우주 광학카메라 분야, 나로과학위성에 동사의 적외선 영상센서 를 이용한 적외선 카메라가 탑재

1) 적외선 영상센서 시장

적외선은 열에너지. 사람눈 인식X 영역, 물체가 발산하는 적외선 에너지 감지->영상화.

군사용 무기 분야 사용. 유도무기의 영상탐색, 무기 조준경, 감시용 열상장비로 사용

일반 산업용도 분야 넓어지는중. 특희 의료용, 우주위성용, 야간운전 보조용, 자율주행 적용 확대.

적외선 영상센서 기술 난의도 높음. 7개국 확보. 군사용으로 정보가 없음. 

2)X-ray 영상센서 시장

치과용 방사선 촬영장비. 구강외, 구강내로 구분.

구강외는 파노라마용(치열위주 한번에 촬영 2D), 세팔로용(교정,임플란트 촬영),CBCT용(사랑니,발치 3D사진)

구강외 7: 구강내3. 국내 치과영 방사선 촬영장비 수출증가율 12.5%.
직접방식 엑스레이 영상센서 생산업체 동사 유일. 해외는 핀란드 비상장 업체.

경쟁자는 간접방식 엑스레이 영상센서 업체. 경쟁사는 레이언스(비텍관계사), 일본, 캐나다 업체

국내 치과용 X-ray 수출 통계(HS Code 90221300) 보면 수출 증가. ->우리나라 치과장비 알수있음.

3)투자포인트

1) K-방산, 글로벌 4대 수출국으로 부상. 판로가 글로벌로 확장. i3 적외선영상센서->한화 조준경모듈->로템 K2전차.

군수용 영상센서는 대당 2000만원.  LIG 현궁신궁에도 장착. 유도무기, 항공기 엔진 열 찾아서 지대공 유도미사일.

한국형 소형무장헬기 개발->유도탄, 조준경에 공급, K1 전차 성능개량.

4)실적추이,전망

원재료 비의 1/4 수준인 냉각기가격이 전년동기 대당 412만원에서 2022년 상반기 375만원
적외선 영상센서 판매단가는 전년 대당 1,837만원에서 상반기 1,911만원
엑스레이 영상센 서 판매가도 전년 230만원에서 상반기 242만원
동사의 분기별 매출액을 보면 통상 상반기보다는 하반기가 크고, 4분기에 매출이 집중되는 패턴이 특징적

5)리스크

정부의존도 높아.

X-ray 외형성장 정체-> 우수한 성능에도 불구하고 상대적으로 고가의 판매단가와 무게 등으로 사용자의 편의성 저하.

동사는 방산 위주 매출 의존도 탈피 준비->비냉각형 영상센서 시설투자 100억원. 군수50:민수50.->설비투자 감가상각, 고정비 증가, 가동률저하, 낮은 판매단가->수익성 하락.

19년 신규설비 완료후 20~21는 1%대 영익

22.11.09 신한 돌아온 바!빠!다 #9
2019년 비냉각형 적외선센서 신사업을 통해 군수에서 민수로 확장
국내 방산 밸류체인 내 낙수효과 기대감
고정밀 적외선센서는 정밀탐지가 필요한 전차, 헬기, 유도무기 등에 필수적으로 적용
전차에 적용되는 모델은 개당 5,000만원 수준의 고가장비이며, 평균적으로 대당 2기씩 탑재
냉각형 자외선센서 특성상 냉각기 교체를 통한 유지보수가 필수\

22.11.21 하이투자 방산 적외선 영상센서 수요 확대로 동사 수혜

22.11.24 키움  2023년 역대 최대 실적 기대

방산 무기 수출 확대 및 군 첨단화 수혜 기대

향후, 자율주행이나 우주 분야의 성장에 따른 중장기 성장 모 멘텀

23.1.31 IBK 첨단 무기체계 구축, 적외선 영상 센서 수요 확대

적외선 영상 센서로 매출 비중이 3Q22 누적 기준 약 87% 에 달하고 유럽, 중동 등 수출 비중은 44%

2019년 약 100억원 설비 투자를 통해 비냉각형 적외선 센서 시장에 진 출한 이후 감가상각비 발생 등의 영향으로 기존 10% 초 중반 수준이던 영업마진율이 크게 훼손됐지만 관련 매출 증가 및 수율 개선 등을 통해 2020년부터 매년 수익성이 회복되는 추세

해외 수출 및 고환율 수혜로 영업이익 개선

23.2.8 키움 글로벌 첨단 무기 수요 증가에 따른 수혜 기대

 1) K2 전차 수출 양산에 따른 영상센서 부품 공급 확대 2) K1E1 성능 개량 사업에서 조준경 납품 3) LAH 헬기의 공대지 유도 무기에 적외선 영상센서 모듈 공급

23.2.21 IBK 첨단 무기체계 구축, 적외선 영상 센서 수요 확대

1)폴란드 수출용 K2 전차에 탑재되는 조준경 모듈 내 적외선 센서 납품을 비롯, 2)K1 전차 성능 개량 사업 관련, 고화소 적외 선 센서로의 교체 수요가 발생하고, 3)2024년 소형무장헬기(LAH) 양산 에 앞서 이르면 올 하반기부터 적외선 센서 공급이 가능

23.3.28 아이쓰리시스템-전체 수주잔고 중 우주 비중 20%

□ 다수 보유한 우주 프로젝트 레퍼런스에 기반해 수주잔고 증가 중

□ 한국 방산 수출 확대에 따른 동사 실적 성장 가속화 기대

23.5.30 IBK 기술 진입 장벽은 높고 활용 범위는 넓다

23.7.7 NH 대박 난 냉각형 센서... 대박 날 비냉각형 센서
국내 방산 수출 확대와 비냉각형 센서 증설에 따른 추가 수주

▲ 1분기 실적에서 확인되었듯 비냉각형 센서 수율이 점차 개선되고 있고,

▲ 비냉각형 센서 수요처가 확대되면서 증설의 필요성이 커졌으며,

▲ 냉각형 센서 기술이 글로벌 최고 수준에 다다르며 추가적인 수주 가능성

23.7.10 하이투자 방산 및 해외 매출 증가로 실적 개선 가속화

적외선 영상센서 기술을 보유한 업체 등이 한정되어 있는 상황하에서 적외선 영상센서 등의 활용 범위가 넓어짐에 따라 동남아, 중동, 유럽 등 독자적인 매출처가 늘어나면서 아이쓰리시스템의 해외 매출이 증가

23.9.6 방산 납품 및 수출 확대에 따른 중장기 실적 성장세 지속

□ 2분기 영업이익 24억원❨yoy +207.6%, OPM 8.6%❩ 달성

□ 하반기 방산 부품 납품 및 수출 확대에 따른 실적 성장세 기대

□ 2024년에도 견조한 실적 성장 흐름 지속 전망

23.9.18 IM 우주 방산 해외 등 성장성 가속화

우주 위성분야 프로젝트 증가로 인한 적외선 영상센서 관련 수요 확대. 위성의 눈에 해당하는 우주 광학카메라 관련 분야 등에 참여. 올해 6 월말 기준 수주잔고가 778 억원인데, 이 중 우주 위성분야와 관련된 수주잔고는 145 억원으로 전체 수주잔고 중 18.6%를 차지

향후 소총 등 각종 총기류에 순차적으로 적외선 영상센서 등이 장착.

23.11.27 현대차 국내 최강 적외선 영상센서 제조업체
1) 첨단화된 무기 체계 구축을 위한 적외선 영상 센서 주요가 지속 확대,

2) 기존 국내 매출 비중이 70% 이상에서 해외 수출 비중 증가에 따른 이익 개선,

3) 비냉각형 센서 투자 확대의 일환으로 2024년 캐팩스 투자를 통해 비냉각형 8㎛ 피치 적외선 센서 생산을 통한 민수향 시장 확대로 인한 높은 실적 성장률이 기대.'

2022년 매출 838억원 중 군수와 민수가 5:5를 기록하며, 민수 부분 매출 비중 확대가 이루어지고 있음

24.01.08 하이 우 주 및 방산 등에서 적외선 활용 증대 수혜

23.9월말 기준 수주잔고가 831억원인데, 이 중 우주 위성분야와 관련된 수주잔고는 134억원으로 전체 수주잔고 중 16.1%를 차지
무엇보다 병력자원이 줄어드는 상황 하에서 개인 전투력증강이 더욱 중요해짐에 따라 경기관총 뿐만 아니라 향후 소총 등 각종 총기류에 순차적으로 적외선 영상센서 등이 장착되면서 동사의 수혜

24.03.20 현대차 군사용 AR/VR, 위성까지 아우르는 글로벌 영상센서 업체

1) 정밀 유도 무기를 중심으로 성장
2) 2024년부터는 해외 수출 비중 증가

3) 2024년 Capex 투자를 통해 고해상도 비냉각형 8㎛ 피치 적외선 센서 매출 가시화에 따른 높은 실적 성장률

24.04.30 NH '증설 이후의 레벨 업 기대'

금번 증설에서는 비냉각형 비중이 70~ 80%에 육박, 비냉각형 센서 수율 개선에 대한 자신감을 확보

24.07.03 키움 증설 모멘텀 기대

비냉각형 센서 중심의 생산 능력 확대가 예상 된다는 점을 주목. 비냉각형 센서는 최근 군수 쪽에서도 탑재 비중이 높아지고 있으며, 향후 개인 화기 등에 탑재 가능성이 있기에 높은 시장성을 보유.

 증설 완료 후 생산 능력 규모는 연간 매출 기준 2,000억원 이상으로 확대 전망

24.08.14 2Q24 Review: 견조한 실적, 기대되는 하반기

'방산 부문 매출이 1H24 슬로우해지면서 매출액은 전분기대비 감소하였으나, 냉각형 모듈의 민수, 산업용 부문의 수출이 지속되면서 영업이익은 견조한 흐름

24.09.12 NH 보면 볼수록 매력적
'공시한대로 둔곡 공장 증설 확정됨에 따라 방산용 비냉각형 센서 사업이 본격적으로 확대

2026년 전사 매출액 2,013억원(+46.3% y-y)까지 성장하며 퀀텀 점프 시현할 것으로 기대

수출이 전체 매출의 절반을 차지. 특히 수출 내 검출기 단품 대비 이익률 높은 모듈 비중이 상승

24.11.12 현대차 6.1  보이는 것보다 볼 게 많은 너

방산 + 우주+ 자율주행 등 다방면으로 확장 가능

MWIR는 야간에도 동일하게 탐지할 수 있어 드론이나 위성 등에 탑재됨

25.01.20 IM 방산 및 우주 등에서 적외선 활용 증대 수혜

'방산부문의 적외선 영상센서의 수요 확대 및 해외 매출 증가로 실적 개선 가속화될 듯

우주 위성분야 프로젝트 증가로 인한 적외선 영상센서 관련 수요 확대

25.02.13 현대차 6 Stars를 완성하기 위한 마지막 별
미국의 방산업체들의 최근 AI, 자율주행, 드론 등 첨단 기술을 활용하여 국방시스템에 적용하고자 하는 움직임에 주목
비냉각혁 적외선 영상센서 적용 확장

국내방산수출 모멘텀 확대

25.03.17 현대차 9.7 보이는 모든 길은 아이쓰리시스템으로 통한다
현재 열화상 이미지 센서 시장은 1.1조원, 모듈 시장은 9.3조원 규모. 이 중에 냉각형 센서 시장은 60%를 차지함.
이를 고감도 비냉각형 적외선 센서로 대체하면 기존 생산 가격 문제로 많은 영역에서 활용되지 못했던 문제를 저비용 대량 양산을 통해 해결하며 다양한 산업에 적용할 수 있음

25.05.21 현대차  52주 신고가 경신, 하반기 전망

드론, 자율주행 등의 분야에서 확장 적용 가능성이 높음,

산화티타늄 기반 8㎛ 센서는 저비용, 고효율 센서 잠재력으로 주목

과 기술적 우위로 동사의 고해상도 기술이 군수용을 넘어 민수용까지 제품포트폴리오 라인업 확대

25.05.30 NH 더 높은 곳을 향해
 정부과제 중심에서 양산 중심으로 사업 모델 확대 중
 2026년부터는 신공장 수율 개선 효과도 반영될 전망

25.06.25 현대차 9.7 '적외선 영상센서 쇼티지 수혜 + 파리에어쇼에서 드러난 글로벌 경쟁력
방산 시장에서의 차세대 기술 도입으로 인한 글로벌 적외선 영상센서의 쇼티지 가능성
이스라엘 아이언 돔이나 미국의 벙커버스터와 같은 시스템은 적외선 영상센 서를 광범위하게 사용함
최근 글로벌 전쟁 격화 및 정밀 군사 기술 증가에 따른 미사 일, 드론 등에서 동사의 적외선 영상센서 적용 어플리케이션이 확대