E.X.I.T

주요 재무제표 차이

매출은 그렇다치고...매출원가가 줄어야하는데...매출원가가 왜이렇게 차이가 나는거지

펄프의 경우 우드칩이 원재료인데 원재료 가격은 8%증가했는데..
물류비? 전력비? 이런거때문인가..그러면 줄일수도 없는데....딱히 원인을 쉽게 찾기는 어렵네..

★펄프가격!!오르면 전통적으로 매출 증가
   - 펄프가격 UP -> 펄프매출액 감소
   - 펄프가격 UP -> 제지부분 원재료 -> 매출원가 상승 -> 매출액 감소. 하지만 수직계열화

○(우드칩, 펄프) 원재료 매입수량 증가하면 당연히 생산량 증가

○생산량을 보면...펄프 생산설비가 감소. Why!! 일일생산량 차이인데.....52시간도 아닌데..

18년도 2분기	22년도 2분기

• 22년 2분기 중에 4년 주기 대보수가 있어서, 제지와 펄프 부문의 생산라인이 각각 7일과 14일 가동중

그러면 다시 일일생산량을 증가할수 있으려나..분기 57천톤정도 (22년2분기는 54천톤)

가동률은 보통 22.1q는 무려 99%. 망가질떄가 아니면 보통 95%. 
무림에서만 하니깐 가동률을 낮아질 이유도 없지.
그럼 앞으로는 Q는 54천톤 생산

국제펄프P는 지속적 상승 헐...1000달러도 돌파. 앞으로 낮아질 이유도 많이 없음. 일단 할인해서 톤당 950천원

(*우드칩 매입량이 약간 주는데 큰 문제는 아니겟지..원재료가 넉넉치는 않은데..만약 생산못하면 가격 오르겟지 모)

22.3q,4q 목표 펄프 매출액은 492억, 513억 

○제지 역시 펄프와 비슷하게 매출추정을 해보면

제지쪽 Q는 수요단과 조금 영향은 미칠듯. 생산량은 비슷한추이로  분기당 Q는 115천톤

제지 원재료인 펄프가 가격상승하니 가격 전가 안할수가 없음. 이미 가격올리겟다고 기사가 남. 보수적으로 22.2q가격 사용. 그러면 내수 수입 평균 톤당 1,065천원

22.3q,4q 목표 제지 매출액은 1224억, 1225억

○톱밥은 뭐여...분기당 5억 번다고 퉁

○문제는 영업이익률임...너무 들쭉날쭉해서 어려움
  펄프의 경우 18년도는 24% 찍음. 하지만 최근엔 영익적자.

○톱밥은 뭐여..매출 +5억, 영익 0억
○금융은 좋은데...1,2분기에 비해 3,4분기가 별로인 추세. 
  최근이 넘좋으니 3,4분기도 기대해서 매출액 100억씩 잡아주자.

◎ 22.3q, 4q 긍정적으로 실적을 예상해보면 
분기매출액/영익/당순
1827억 / 140억 / 97.5억원

 ◎ 22년도 전체로 구성해보면
매출액/ 영익/ 당순
7081억/493억/329억원

PER은 18년도는 당기순이익 상승으로 6~7정도
당기순이익 상승으로 PER이 줄어들어도 10정도 주면

1차. 22년도 목표주가는 5275원!!

만약 아주아주 상황이 좋아져서 매분기 100억을 번다면?
당기순이익은 400억원이고 6414원까지 get가능할듯 

1차 5275
2차 6141
3차 7000
4차 10000
최대 12000

계산대로 분기실적만 나와준다면..
이대로 가도 5275원은 가능해보임.
상황이 좋아지만 6414원까지도 가능