유투브(삼프로 등등)

21.10.24 변두매니저 S오일 매도 포지션

21.1.17 변두매니저 정유회사 실적과 주가에 중요한 2가지는?

후발주자일수록 고도화 설비가 좀 높다

OSP : Official Selling Price : 정유회사가 중동에서 사오는 원가 가격

정제마진에 이미 OSP가 포함

재고평가이익 : 원재료 구입시기와 제품생산시기가 차이가 있음

래깅효과 : 원유도입시점과 원유생산판매 시점의 차이 -> 래깅효과 좋다 -> 재고평가이익이 좋다

대규모 투자 집행 - 포토플리오 다각화

 

자본적지출 감소

15~18년 대규모 자본 지출을 함

20.11.23 삼프로  경기민감주 석유화학 업계 해부

소재 = 원료or재료
소재 = 정유 화학 철강 제지 유리
-소재는 눈에 잘 안보임...하지만 우리가 쓰는 모든것
1) BtoB산업 : 마케팅의 영역이 존재하지 않음
                  시황, 전제 업황이 중요
2) 결국, 수급!! 수요+공급 간의 밸런스
3) 제품의 가격보다 제품의 스프레드가 중요

NCC vs ECC
NCC는 석유에서 나온 나프타를 가지고 석유화학제품을 만듬 (석유)
ECC는 천연가스에서 나오는 에탄가스를 가지고 석유화학제품을 만듬 (셰일가스)

NCC경쟁력 > ECC경쟁력
석유 공급량은 크게 증가하지 않음, 천연가스 공급량이 드라마틱하게 증가(북미)
셰일가스 나누면 C1(메탄가스) 90%, C2(에탄), C3(프로판), C4(부탄) 
세일은 주로 메탄을 추출해서 난방, 발전을 대체하기 위함
하지만 그과정에 C2, C3, C4도 많이 나오고 이걸 석유화학기업에 헐값에 넘겨줌
-> 결국 에탄가스 가격이 떨어짐. 하지만 완제품가격은 안떨어지고. 그래서 스프레드 이익이 증가

아시아는 NCC 업체
우리나라는 NCC위주 업체여서 ECC업체에 비해 불리해서 석유화학진영 업체가 고전

코로나 이후...그리고 바이든 대통령이후
신재생에너지 좋아하는 바이든이 당선되서 세일하지말고 신재생으로 나아감
돈풀어도 셰일업체는 안살림

결과적으로 공급사이드 상황은 셰일가스 업체가 줄어드면서 ECC의 경쟁우위가 사라지는중..
셰일가스 줄어듬->에탄가스 줄어듬->공급감소->But 난방수요가 줄지는 않음->에탄가격은 증가->
ECC스프레드 감소->NCC업황이 좋아짐

                                                                      제품가격

2사분면 원료하락, 가격상승 대박->하지만 이럴일 없음 지난 10년간 ECC업체의 위치	1사분면 원료상승, 가격상승  슈퍼사이클 매출200 제조원가100 판관비20 기타10 // 이익70
3사분면 원료하락, 가격하락 매출100 제조원가50 판관비20 기타10 // 이익 20  ->1사분면 비슷하지만 다르다	4사분면

                                                                                                                                               원재료

E&P(석유개발)
-화석연료=탄화수소(C-H결합) =석탄, 석유, 가스 ->?
-탄화수소 + O2(산소) ->연소반응->열에너지 -> 에너지 출발!!!
-CO2(온실가스), H2O, CO(일산화탄소) 등등 나옴 
-석탄이 CH만 결합된게 아니라..어찌저찌 C에 N(질소), S(황) 등등도 붙음->이산화질소, 이산화황 등 배기가스가 나옴
-석탄 석유 가스로 갈수록 친환경적. 잡다한게 안붙음. 갈수록 친환경에 가까워짐
-석탄, 석유, 가스 다음은 신재생!

정유
-석유를 정제탑에서 끓임
-끓는점 낮은순으로 튀어나옴 :
  LPG, 나프타/휘발유(항공유), 등유/경유, 벙커C유, 아스팔트
-석유를 사다가 끓여서 각각 에너지를 회수해서 팜

석유화학,정밀화학, 소비재
-나프타! 이용해서 NCC크래커에 또 끓인다.
-끓는점 차이로 C2(에틸렌), C3(프로필렌), C4(부타디엔), C6(B-벤젠, T-톨루엔, X-자일렌) 이 나오고, 다음 제품(플라스틱)의 원재료를 만든다.
-각 제품의 업황에 따라 해당 기업의 이익달라짐.
-만들어지는 최종제품은 1.합성수지(플라스틱), 2.합성원료, 3.합성고무, 4.기타
-합성수지 :
PE(c2) : 범용. 비닐봉지, 뽁뽁이, 세수대야, 비누곽, -> 롯데케미칼, 대한유화
PP(c3) : 범용, 샴푸통, 바디통, 약간 색이 좀 들어가있음 -> 롯데케미칼, 대한유화
PVC(c2) : 건설, 장판, 샤시, 장난감, 인도수출이 많음 -> 한화케미칼
PS(c6) : 가전제품
ABS(c6) : 가전제품, 백색가전(냉장고,티비,에어컨), 비싼 장난감 -> LG화학
PC : 휴대폰케이스
-합성원료 :
PET(폴리에스테르) = 면 : EG(c2계열)+TPA(자일렌계열) -> 롯데케미칼
아크릴 = 울 ->국내X
나일론 = 스타킹 : 카프로락탁 -> 카프로 (현재시황 개판, 다죽으면 혼자 남을수도)
스판덱스 = 레깅스 -> 효성티앤씨
-고무 :
BR : 타이어 -> 금호석유, 합성고무원료(c4) -> 롯데케미칼
SBR ->금호석유, LG화학
*SB, SBR의 신규설비가 X
NB-Latex : 장갑 ->금호석유
-기타 : 
AB : 세제 -> 이수화학
IPA : 손세정제 -> 이수화학
플라스틱 만들때 첨가제 -> 애경유화

석유화학업황이 개선되면
석유화학, 정유, 철강 증설사이클 -> EPC업체
해운기업 선박발주 -> 조선업체
공장 발주 증가 -> 기계업체, 굴삭기업체